J. Safra Sarasin: 'Rendement uit natuurrampen als ultieme spreiding van je portefeuille'

In dit artikel:

Catastrofe-obligaties, ofwel cat bonds, kunnen volgens beleggingsspecialist Wernhard Kublun en cat-bondportefeuillemanager Tanja Wrosch van Bank J. Safra Sarasin een strategische aanvulling vormen op traditionele beleggingen. Met deze obligaties dragen herverzekeraars of overheden het financiële risico van vooraf vastgelegde natuurrampen over aan beleggers. In ruil daarvoor ontvangen die een hoge rente. Vindt de gedefinieerde ramp plaats, dan kan een deel van de hoofdsom verloren gaan.

Omdat het rendement vooral afhangt van het al dan niet optreden van een ramp, is de historische samenhang met aandelen en gewone obligaties zeer gering. De variabele rente en relatief korte looptijd maken cat bonds bovendien aantrekkelijk voor diversificatie. De markt is de afgelopen jaren gegroeid en liquide geworden, maar de instrumenten zijn volgens de experts niet geschikt voor korte-termijnhandel. Beleggers moeten meerdere jaren aanhouden, omdat afzonderlijke orkaanseizoenen of rampenjaren sterk kunnen tegenvallen en timing vrijwel onmogelijk is.

Klimaatverandering maakt een zorgvuldige selectie belangrijk. De risico’s verschillen per regio en rampensoort, terwijl hogere schadebedragen ook kunnen voortkomen uit bevolkingsgroei en waardestijging van vastgoed in kwetsbare gebieden. Beheerders moeten daarom naast externe modellen ook eigen onderzoek, historische gegevens en verzekeringsexpertise gebruiken. Spreiding over onder meer Amerikaanse orkanen en aardbevingen, Europese stormen en Japanse tyfoons kan het risico beter balanceren.

De belangrijkste aandachtspunten zijn dalende rendementen wanneer de vraag sneller groeit dan het aanbod, veranderingen in de bredere herverzekeringscyclus en daadwerkelijk verlies van kapitaal na een zware ramp. Actief portefeuillebeheer moet ervoor zorgen dat de premie voldoende opweegt tegen het risico. De column is geen professioneel beleggingsadvies.