Jefferies verlaagt koersdoel Rheinmetall flink

In dit artikel:

Jefferies heeft maandagavond het koersdoel voor Rheinmetall verlaagd van 1.350 naar 1.100 euro, maar handhaaft het koopadvies. Volgens de zakenbank waren de kwartaalresultaten redelijk solide, maar overschaduwde een nieuwe verlaging van de jaarverwachtingen de prestaties. Rheinmetall verlaagde de prognose voor de aangepaste EBIT met 8 procent.

De tegenvallers komen vooral van de divisie Weapons & Ammunition, waar klanten orders later accepteren en onzekerheid bestaat over de joint venture met Destinus. Ook het omvangrijke Arminius-contract voor militaire voertuigen is uitgesteld tot begin 2027. Daardoor schuift een aanbetaling van ongeveer 3,7 miljard euro door en verwacht Rheinmetall dit jaar slechts een positieve vrije kasstroom, in plaats van een conversieratio van meer dan 40 procent. De verwachte orderportefeuille is eveneens verlaagd, van ruim 100 miljard naar 80 tot 85 miljard euro.

Jefferies heeft de winsttaxaties voor 2026 tot en met 2029 met 11 tot 16 procent verlaagd. Voor 2026 wordt nu een vrije kasstroom van 100 miljoen euro voorzien, tegenover 2,8 miljard euro eerder. Voor 2027 is de raming juist verhoogd naar 4,2 miljard euro, omdat de uitgestelde aanbetaling dan wordt meegenomen.

De aandacht gaat uit naar de beleggersdag op 26 november. Jefferies verwacht daar realistischer doelen en meer duidelijkheid over productiecapaciteit en omzetgroei. Een omzetdoel van 40 tot 45 miljard euro in 2030, inclusief overnames, lijkt volgens de analisten haalbaarder dan de eerder genoemde 50 miljard euro. Ondanks de onzekerheid blijft Jefferies positief over Rheinmetall, dat volgens de zakenbank tot de snelst groeiende Europese defensiebedrijven behoort. Het aandeel sloot maandag in Frankfurt 4 procent hoger op 845,40 euro.