Kans op Fed-renteverlaging in december lijkt steeds meer fifty-fifty

In dit artikel:

Beleidsmakers van de Federal Reserve tonen steeds meer terughoudendheid ten aanzien van een volgende renteverlaging, nu inflatiezorgen en tekenen van relatieve stabiliteit op de arbeidsmarkt na twee verlaagde tarieven dit jaar overtuigender lijken. De discussie spitst zich toe in aanloop naar de volgende beleidsvergadering op 9-10 december.

Mary Daly, president van de San Francisco Fed en tot nog toe een uitgesproken voorstander van de vorige verlagingen, noemde een besluit op dit moment "prematuur" tijdens een bijeenkomst in Dublin. Boston Fed-president Susan Collins, die voorheen voor beide verlagingen stemde, zei in Boston dat zij een "relatief hoge drempel" ziet voor verdere verruiming op korte termijn en terughoudend zou zijn zonder duidelijke verslechtering van de arbeidsmarkt. Collins voegde eraan toe dat de beperkte beschikbaarheid van officiële inflatiecijfers door de recente Amerikaanse government shutdown het moeilijker maakt om een geïnformeerd besluit voor december te nemen.

Haar scherpe opmerkingen illustreren de groeiende verdeeldheid binnen het Fed-comité en bemoeilijken voorzitter Jerome Powell's poging tot consensus; Powell had eerder aangegeven dat een extra stap in december "verre van" zeker is. Door de signalen van de Fed-bestuurders en de onzekerheid rond de timing van officiële data hebben beleggers hun inschattingen bijgesteld: marktprijzen voor futures tonen nu ongeveer 55% kans op een 25 basispunten verlaging in december, lager dan eerder verwacht.

Ook externe data ondersteunen terughouding. Analyses uit de private sector, waaronder een berekening van Apollo’s hoofdeconoom Torsten Slok, geven aan dat een meerderheid van de componenten van de consumentenprijsindex sneller stijgt dan 3%—ruim boven het Fed-doel van 2%—wat het argument versterkt om het beleid voorlopig onveranderd te laten.

Kort samengevat: onzekerheid over inflatiecijfers door de shutdown, signalen van een nog robuuste arbeidsmarkt en toenemende dissensus binnen de Fed maken een extra renteverlaging in december minder waarschijnlijk en compliceren de beleidsvorming richting de vergadering van begin december.