Klaar voor een Franse test? Vijf vragen voor de ECB

In dit artikel:

De Europese Centrale Bank (ECB) vergadert op 23 oktober in een uiterst onzekere omgeving: de inflatie in de eurozone blijft hoog, olie kost door de oorlog met Iran meer dan 100 dollar per vat en Frankrijk kampt met politieke onrust en oplopende financieringskosten.

De ECB zal naar verwachting haar belangrijkste rente op 2,5% handhaven, na eerdere verhogingen in juni en september. Economen rekenen wel op een nieuwe verhoging met 0,25 procentpunt in december. President Christine Lagarde en andere beleidsmakers zullen waarschijnlijk benadrukken dat toekomstige besluiten afhangen van de economische cijfers. De centrale bank zoekt daarbij een balans tussen inflatiebestrijding en het risico dat hoge obligatierentes de groei afremmen.

De totale inflatie bedroeg in september 3,8%, ruim boven de ECB-doelstelling van 2%. De kerninflatie steeg slechts licht naar 2,5%, wat erop wijst dat de hogere energieprijzen nog niet sterk doorwerken in lonen en andere prijzen. Toch blijft de ECB waakzaam: een verdere escalatie van de oorlog kan nieuwe renteverhogingen noodzakelijk maken. Financiële markten rekenen inmiddels op minstens twee verhogingen tot medio 2027.

Ook de Franse obligatiemarkt staat op de agenda. De rente op tienjarige Franse staatsleningen steeg boven 5%, terwijl het renteverschil met Duitsland opliep tot 170 basispunten. De ECB volgt de situatie, maar zal Frankrijk waarschijnlijk niet direct steunen via haar obligatie-opkoopinstrument. Volgens Lagarde moet het land zijn schuldenproblemen zelf aanpakken. Alleen bij ernstige besmetting naar andere eurolanden zou de ECB kunnen ingrijpen.

Tot slot krijgt Lagarde vermoedelijk vragen over haar opvolging. Zij zou mogelijk al in november een functie bij het World Economic Forum krijgen, terwijl haar ECB-termijn officieel tot oktober volgend jaar loopt. De voormalige centrale bankpresidenten Klaas Knot en Pablo Hernández de Cos gelden als belangrijke kandidaten. Haar vertrek zou bovendien een tweede vacature in de directie opleveren, naast het vertrek van Isabel Schnabel en het geplande vertrek van hoofdeconoom Philip Lane in mei.