Krachtige nieuwe AI-modellen zetten Europese AI-aandelen onder druk
In dit artikel:
Europese aandelen van bedrijven die kunstmatige intelligentie toepassen kwamen deze week onder sterke druk nu nieuwere, krachtigere AI-modellen beleggers doen vrezen dat traditionele software- en datadiensten worden ingehaald. In Londen en elders in Europa viel met name softwarepapier hard terug: Duitse SAP en het Franse Dassault Systèmes noteerden dinsdag flinke verliezen, na eerder een neerwaartse impuls door een downgrade van Adobe door Melius Research.
Sinds half juli daalden onder meer LSEG (markten- en datadiensten) met 14,4%, het Britse Sage met 10,8% en Capgemini met 12,3%. Veel van deze ondernemingen waren eerder aantrekkelijk omdat ze in Europa als proxy voor de AI-boom golden: er zijn weinig pure Europese AI-leveranciers, dus beleggers kochten "AI-adopters" die de technologie integreren in bestaande diensten. De plotselinge productlanceringen — zoals OpenAI’s GPT-5 en Anthropic’s Claude-uitgave voor de financiële sector op 15 juli — zetten die beoordeling echter onder druk. Aviva-beheerder Kunal Kothari zei dat nieuwe apps nu de verdiensten van dataleveranciers zoals LSEG uitdagen en dat de markt zich afvraagt of bestaande businessmodellen nog houdbaar zijn.
De verkoopgolf contrasteert met bredere markttendensen: sinds medio juli steeg de FTSE 100 met ongeveer 2,5% en de STOXX 600 met 0,6%, terwijl Amerikaanse indices recordstanden bereiken, grotendeels gedragen door tech. Analisten wijzen erop dat veel Europese AI-adopteraandelen ook al hoog gewaardeerd waren en daardoor extra kwetsbaar zijn voor negatief nieuws; SAP noteerde bijvoorbeeld een koers-winstverhouding rond 45, ver boven het STOXX-gemiddelde van circa 17.
Of AI uiteindelijk "software gaat opeten" is onderwerp van debat binnen assetmanagement. Sommige experts benadrukken dat niet alle software gelijk is: systemen die diep in klantprocessen zitten of beschikken over moeilijk te kopiëren, eigendomsdata behouden concurrerende voordelen. Enterprise-applicaties zijn vaak complex en lastig te vervangen, waardoor leveranciers met ingebouwde dienstverlening en langdurige klantrelaties minder snel worden verdrongen. Toch waarschuwen beheerders ook dat unieke data op zichzelf mogelijk geen onneembare slotgracht meer vormen.
De huidige koersdaling biedt volgens sommige beleggers juist kansen om winnaars en verliezers te scheiden. Bedrijven die AI daadwerkelijk als groeikatalysator weten te benutten, kunnen profiteren, maar zij moeten nu wel aantoonbaar rendement uit die investeringen opleveren — en de tijdshorizon daarvoor is onzeker.