Laatste akte van Powell: vijf dingen om op te letten bij het Fed-besluit

In dit artikel:

Vanavond om 20.00 uur Nederlandse tijd neemt de Amerikaanse Federal Reserve een rentebesluit dat waarschijnlijk weinig operationele verrassing zal brengen: de federal funds rate wordt naar verwachting gehandhaafd op 3,50–3,75%. Historische lading zit hem vooral in het moment zelf: dit is waarschijnlijk Powells laatste officiële persconferentie als Fed-voorzitter voordat zijn termijn medio mei afloopt.

Welke rente?
De Fed stuurt via de federal funds rate, het overnight-tarief waar banken onderling lenen. Dat tarief is leidend voor hypotheken, bedrijfsleningen en spaarrentes en wordt gebruikt om inflatie en werkgelegenheid te sturen.

Vanavond: pauze
De markt rekent vrijwel zeker op een rentepauze. Door de complexe mix van geopolitieke spanningen en onzekere economische signalen houdt de Fed vast aan voorzichtigheid. CME’s FedWatch prijst een pauze voor vanavond praktisch in.

Hoe verder met de rente?
De Fed balanceert haar dubbele mandaat: prijsstabiliteit (2% inflatie) en maximale werkgelegenheid (ongeveer 4% werkloosheid). De voor de Fed belangrijkste inflatiemaatstaf (PCE) lag in februari op 2,8% en kerninflatie rond 3% — nog steeds boven doel. Tegelijk oogt de arbeidsmarkt relatief veerkrachtig: in maart kwamen er 178.000 banen bij en daalde de werkloosheid naar 4,3%.

Tegenstrijdige krachten compliceren beleid: oplopende olieprijzen (boven $100 per vat) door onrust in het Midden-Oosten en een blokkade bij de Straat van Hormuz verhogen inflatierisico’s, terwijl een langdurig conflict en geopolitieke onzekerheid de economie kunnen verzwakken en pleiten voor lagere rentes. Vooralsnog wegen de inflatierisico’s iets zwaarder, waardoor de Fed geneigd lijkt niet te snel te versoepelen. Markten prijzen meerdere rentepauzes in de komende maanden; de kans op verlagingen in juni/juli wordt door veel marktpartijen hoog ingeschat. Een renteverhoging wordt momenteel niet verwacht.

Leiderschapswissel: blijft Powell?
Powells termijn als voorzitter eindigt medio mei; president Trump heeft Kevin Warsh genomineerd als opvolger en de Senaatscommissie verwacht vandaag zijn nominatie te passeren, met een overdracht rond 15 mei. Powell zou echter als gouverneur kunnen aanblijven tot 2028, iets wat onder meer met een lopend onderzoek naar kostenoverschrijdingen bij de renovatie van het Fed-hoofdkwartier samenhangt. Hoewel het strafrechtelijk onderzoek is opgedoekt, loopt er nog werk bij de inspecteur-generaal; Powell heeft aangegeven niet te willen vertrekken voordat dat is afgerond. Een poging van de president hem alsnog te ontslaan zou waarschijnlijk leaden tot juridische strijd, zoals eerder al is voorgevallen bij andere benoemingen.

Onafhankelijkheid van de Fed onder druk
De bestuurswisseling roept de vraag op in hoeverre de Fed haar onafhankelijkheid behoudt. President Trump pleit publiek voor lagere rentes en zijn voorkeur voor Warsh wordt door critici gezien als een poging politieke invloed op monetair beleid te vergroten. Toch bestaan er institutionele waarborgen: beslissingen worden collegiaal genomen, gouverneurs hebben lange termijnen (14 jaar), regionale Fed-presidenten rouleren in stemrecht en de centrale bank heeft eigen financiering. Deze mechanismen moeten politiek kortetermijndenken buiten het monetair beleid houden. Als politieke druk toch leidt tot te losse renteverlagingen, kan dat de dollarpositie en de inflatie beschadigen en uiteindelijk hogere rentes op staatsobligaties veroorzaken.

Conclusie
Operationeel weinig spektakel vanavond — de Fed houdt waarschijnlijk de rente stil — maar onder de oppervlakte staat veel op het spel: hardnekkige inflatie, geopolitieke schokken en een naderende wissel aan de top. Die combinatie maakt het moeilijke keuzes tot kortingen of verkrappingen riskant en verklaart de afwachtende houding van de centrale bank. IEX en andere marktvolgers zullen de besluitvorming en de transitie van Powell naar Warsh nauwgezet blijven volgen.