Media: Nederlandse pensioenhoofdpijn van 2 biljoen euro in aantocht

In dit artikel:

Bloomberg waarschuwt voor een bijna €2 biljoen grote verschuiving op de Europese obligatiemarkten rond het einde van 2025 als gevolg van een ingrijpende hervorming van het Nederlandse pensioenstelsel. De omslag volgt op de introductie van lifecycle-beleggen: jonge deelnemers krijgen zwaarder aandelenprofielen, oudere deelnemers schuiven naar veiligere beleggingen. Dat verandert de vraag naar lange rente‑hedges en maakt bestaande afdekkingen korter.

Markten reageren al: rentes op langlopende obligaties lopen op en handelaren verwachten grotere schommelingen op de euro‑swapsmarkt, vooral rond de jaarwisseling wanneer liquiditeit doorgaans laag is en veel fondsen tegelijk zouden overstappen. De Nederlandsche Bank heeft eerder gewezen op mogelijke risico’s voor de financiële stabiliteit en onderstreept dat de complexiteit van de ingrepen het moeilijk maakt de potentiële impact exact in te schatten.

Hoewel Nederland relatief klein is met ongeveer 7% van het eurozone‑bbp, speelt het pensioenstelsel een buitenproportionele rol: volgens de Europese Centrale Bank huisvest Nederland meer dan de helft van alle pensioenspaargelden in de EU. Ongeveer 36 pensioenfondsen worden verwacht per 1 januari over te schakelen; de rest volgt in halvejaarlijkse tranches tot januari 2028. De aangekondigde veranderingen zijn bedoeld om de vergrijzing en veranderende arbeidsmarkt beter op te vangen, maar kunnen op korte termijn extra volatiliteit en herprijsingsrisico’s in Europese rentemarkten veroorzaken.