Morning Bid: Wankele obligaties vinden houvast terwijl de Fed vergadert

In dit artikel:

De week van de Federal Reserve begon met onrust op de wereldwijde markten nadat staatsobligatierendementen maandag sterk opliepen, maar dinsdag weer stabiliseerden toen de Fed aan zijn tweedaagse vergadering begon. De scherpe rentestijgingen op Amerikaanse Treasuries, Duitse Bunds en Japanse staatsobligaties werden veroorzaakt door een mix van havikachtige signalen van centrale bankiers, een zware stroom Amerikaanse schulduitgiftes richting het jaareinde en verwachtingen dat de Bank of Japan volgende week mogelijk de rente zal verhogen. Die schok drukte aandelen; de S&P 500 sloot maandag lager, terwijl futures dinsdag relatief stabiel waren.

Belangrijke beleidsaanwijzingen kwamen uit meerdere hoeken: ECB-bestuurder Isabel Schnabel benadrukte dat verdere renteverhogingen denkbaar zijn, wat Duitse langlopende rentes op het hoogste niveau in veertien jaar dreef. Ook commentaren van Amerikaanse economen en het afwijzen van extra versoepeling door de Reserve Bank of Australia droegen bij aan de opwaartse druk op rendementen. Tegelijk blijft de markt uitkijken naar woensdag, wanneer de Fed naar verwachting een veelbesproken renteverlaging zou kunnen aankondigen; de publicatie van de JOLTS-vacaturecijfers over oktober wordt gezien als de laatste grote arbeidsmarktindicator voorafgaand aan dat besluit.

Op de schuldenmarkt staat donderdag ongeveer 39 miljard dollar aan 10‑jaars Treasuries gepland voor veiling, wat extra spanning toevoegt. Valutamarkten waren tamelijk stabiel: de dollar won iets aan kracht tegen de yen en de euro, maar verzwakte ten opzichte van de Chinese yuan en de Australische dollar.

In bedrijfsnieuws escaleerde een overnamestrijd rond Warner Bros. Discovery nadat Paramount Global (met Skydance) een vijandig bod van circa 108 miljard dollar lanceerde, een zet die aandelen van Paramount en Warner opjoeg en Netflix onder druk zette. Technologie en AI blijven in de schijnwerpers: Nvidia steeg na beurs toen duidelijk werd dat de VS onder president Trump de export van H200-AI‑chips naar China zal toestaan maar wil belasten met een heffing van 25%. Tegelijk startte de Europese Commissie een mededingingsonderzoek naar Alphabet/Google over het gebruik van online uitgeverscontent en YouTube-materiaal voor het trainen van AI‑modellen.

Een opvallende grafiek laat zien dat Chinese export naar de VS in november met 29% op jaarbasis daalde, terwijl de uitvoer naar de EU met bijna 15% toenam; zendingen naar Australië groeiden ruim 35% en naar Zuidoost-Azië met 8,2%. De zwakke Amerikaanse afzet wijt Reuters mede aan hoge gemiddelde Amerikaanse tarieven op Chinese goederen (rond 47,5%), ondanks recente bilaterale afspraken om enkele tarieven terug te schroeven.

Voor vandaag staan onder meer de NFIB‑enquête over kleine Amerikaanse bedrijven, JOLTS‑gegevens, Mexicaanse inflatiecijfers, toespraken van BoE‑beleidsmakers, de Fed‑vergadering (besluit woensdag) en de Amerikaanse verkoop van 10‑jaarsleningen op het programma. Ook verschijnen kwartaalcijfers van bedrijven zoals AutoZone en Campbell’s.