Must read: Obligaties beginnen steeds aantrekkelijker te worden

In dit artikel:

De wereldwijde stijging van de rente maakt obligaties aantrekkelijker als alternatief voor aandelen. Tienjarige staatsobligaties bieden inmiddels rendementen van 3,7% in Nederland, 4,7% in Frankrijk en 5,2% in de Verenigde Staten. Tegelijkertijd houden beleggers rekening met hardnekkige inflatie, oplopende overheidsschulden en een langdurig hogere rente. Dat kan vooral bedrijven en beleggers raken die sterk afhankelijk zijn van goedkope financiering.

De omvangrijke investeringen in kunstmatige intelligentie worden daardoor risicovoller. Grote technologiebedrijven kunnen dankzij hun sterke kredietwaardigheid relatief goedkoop lenen, maar kleinere marktpartijen krijgen waarschijnlijk meer moeite om hun investeringen te financieren. Ondanks recordwinsten stagneren de beurzen. Analisten vragen zich af of een renteverhoging van de Federal Reserve uiteindelijk juist een nieuwe koersopleving kan veroorzaken. Ook rond de oorlog in Iran en de gevolgen voor de olieprijs bestaat grote onzekerheid.

Nederlandse grootbanken verhogen hun spaarrentes volgens de berichtgeving onvoldoende mee met de marktrente, waardoor zij een groter deel van de opbrengst zelf behouden. Rabobank ziet ondertussen juist kansen in aandelen uit opkomende markten, zoals India, Taiwan, Zuid-Korea en Brazilië. Die regio’s combineren volgens de bank aantrekkelijke waarderingen en winstvooruitzichten met profijt van de wereldwijde AI-investeringen.

De energietransitie zorgt eveneens voor nieuwe beleggingsvraagstukken. AI, datacenters en elektrificatie vergroten de vraag naar elektriciteit en infrastructuur, maar bedrijven die deze ontwikkeling mogelijk maken hebben vaak zelf een aanzienlijke CO2-uitstoot. Daarnaast groeit ontbossing uit tot een financieel risico: institutionele beleggers verlangen steeds vaker inzicht in de gevolgen ervan voor bedrijven en hun toeleveringsketens.

Nederlandse woningcorporaties hebben intussen minder financiële ruimte om het woningtekort aan te pakken. Hun schulden aan kredietinstellingen stegen volgens EY-Parthenon, dat de jaarrekeningen van 75 corporaties onderzocht, van ongeveer 55 miljard euro in 2020 naar bijna 70 miljard euro in 2025. Hun vrije kasstroom bleef structureel negatief, terwijl de bouwambities verder druk zetten op hun financiële positie.