Nog een renteverhoging, uit voorzorg: Vijf vragen voor de ECB

In dit artikel:

De Europese Centrale Bank (ECB) zal donderdag naar verwachting de rente met 25 basispunten verhogen tot 2,5%. Aanleiding is vooral de opnieuw oplopende inflatie in de eurozone, die in augustus boven 3% uitkwam door hogere olie- en gasprijzen. De maatregel geldt als een preventieve of relatief milde verhoging, omdat de ECB de gevolgen van de energieprijsstijging wil beperken.

Over verdere renteverhogingen na september bestaat weinig duidelijkheid. Handelaren rekenen nog op mogelijk een verhoging tegen december en één volgend jaar, maar de meeste economen verwachten dat de ECB na deze stap pauzeert. De economische groei kan door hogere rentes worden geremd, terwijl de arbeidsmarkt verzwakt, de loonstijging afneemt en de diensteninflatie daalt. Beleidsmakers letten daarom vooral op de vraag of de hogere energieprijzen doorwerken in de onderliggende inflatie.

De nieuwe economische ramingen blijven naar verwachting grotendeels ongewijzigd. Een lichte opwaartse bijstelling van de groeiverwachting voor 2026 is mogelijk, omdat de economie zich beter houdt dan eerder gedacht en de bedrijvigheid in augustus solide bleef.

De recente Amerikaanse verkoop van euro’s om de yen te steunen heeft waarschijnlijk geen direct gevolg voor het ECB-beleid. Europese centralebankiers zijn wel bezorgd over een interventionistischer Amerikaans beleid en waren ontstemd dat Washington hen niet vooraf informeerde.

Daarnaast zijn wereldwijd de obligatierentes sterk gestegen, mede door hogere energieprijzen en zorgen over overheidsschulden. Daardoor zijn de financiële voorwaarden al aangescherpt, wat een deel van het werk van de ECB overneemt. De tienjaarsrentes in Frankrijk en Italië stegen dit jaar met ongeveer 65 basispunten en die in Duitsland met 50. De ECB zal waarschijnlijk benadrukken dat zij alleen ingrijpt als obligatiebewegingen niet langer door economische fundamentals worden gerechtvaardigd.