Notulen: ECB meer bezig met AI dan met hoge rentes

In dit artikel:

De ECB-bestuurders besteedden tijdens hun laatste monetaire beleidsvergadering meer aandacht aan de risico’s van de sterke groei van AI-investeringen dan aan de oplopende rentes als gevolg van begrotingstekorten in eurolanden, zoals Frankrijk. Dat blijkt uit de donderdag gepubliceerde notulen.

De markten voor eurozone-staatsobligaties bleven volgens de centrale bank ordelijk, hoewel de lange rentes waren gestegen. Die stijging begon in de Verenigde Staten door zorgen over het begrotingsbeleid en de grote hoeveelheid nieuwe staatsleningen. Ook in de eurozone kan meer uitgifte van staatsschuld, samen met onzekerheid over de begrotingsvooruitzichten, de hogere rentes verklaren. De ECB ging daar in de notulen beperkt op in.

Wel waarschuwden de beleidsmakers uitgebreider voor het optimisme rond AI, dat de aandelenkoersen heeft opgedreven. De toenemende schulden van AI-bedrijven baren zorgen, vooral omdat AI-investeringen in de eurozone sterk afhankelijk zijn van krediet en daardoor gevoelig zijn voor rentebewegingen. Europese beleggers lopen bovendien via de aandelenmarkt meer risico door hoge waarderingen van AI-bedrijven, met name in de VS. Als die waarderingen te ver losraken van de werkelijkheid, kan dat tot sterke marktbewegingen leiden.

De ECB onderzoekt daarom of de AI-investeringshausse en de oplopende schulden van deze bedrijven financiering op de obligatiemarkten kunnen verdringen. In dat geval zou kredietverlening aan kleine en middelgrote ondernemingen in de eurozone onder druk kunnen komen te staan.