Perli (New York Fed): gebruik Standing Repo Facility bij liquiditeitstekorten

In dit artikel:

Roberto Perli, hoofd van het System Open Market Account bij de Federal Reserve Bank of New York, zei woensdag dat financiële instellingen de Standing Repo Facility (SRF) moeten gebruiken wanneer dat economisch logisch is en dat grootschalig gebruik geen probleem vormt. “Het is wenselijk en volledig te verwachten dat de [Standing Repo Facility] wordt gebruikt wanneer dat economisch verstandig is,” stelde Perli.

De SRF, geïntroduceerd in 2021, biedt banken en andere geldmarktpartijen de mogelijkheid snel obligaties in contanten om te zetten en fungeert als schokdemper voor marktliquiditeit. Sinds 2022 heeft de Fed haar tijdens de pandemie opgebouwde obligatieportefeuille afgebouwd om markten minder ruim te maken en zo controle over de federal funds rate te behouden. Op de Fed-bijeenkomst in oktober kondigde de centrale bank aan dat ze naast een renteverlaging in december ook zou stoppen met die balansafbouw.

In aanloop naar die vergadering wezen stijgende geldmarktrentes, een hogere binnenband beweging van de federal funds rate en het gebruik van de SRF op krappere liquiditeit. Hoewel eind oktober het gebruik van de SRF opvallend was, bleef het volgens sommige Fed-functionarissen onder de verwachtingen. Perli gaf aan dat dealers mogelijk terughoudend zijn om financiering van geldmarktfondsen naar de SRF te verschuiven als de repodruk beperkt en naar verwachting tijdelijk is.

Perli verwacht dat de SRF breder en veelvuldig gebruikt zal worden als de markt eraan gewend raakt of als de repodruk aanhoudt; daardoor zou opwaartse rentedruk worden gedempt. Hij sloot aan bij New York Fed-president John Williams, die aangaf dat de balans binnenkort weer moet groeien om de uitbreiding van het financiële systeem te accommoderen — een stap waarvan de timing afhangt van diverse factoren, maar die waarschijnlijk niet lang op zich zal laten wachten.