Obligatiebeleggers kijken minder naar Fed en meer naar AI en tekorten

In dit artikel:

Beleggers verwachten dat de Amerikaanse Federal Reserve de rente deze week ongewijzigd laat, maar dat biedt de markt voor Amerikaanse staatsobligaties geen garantie op blijvend herstel. Na een forse verkoopgolf sinds augustus zijn obligatierendementen recent gedaald, mede doordat zorgen over financieringsproblemen rond AI-infrastructuur beleggers richting veiligere activa dreven.

De Fed-beslissing zelf kan minder belangrijk zijn dan de boodschap over inflatie en toekomstige renteverhogingen. De markten wisselen voortdurend tussen verwachtingen van versoepeling en verkrapping, omdat de consumenten- en producentenprijzen in augustus en september opnieuw opliepen. Hogere energieprijzen dragen daaraan bij. Veel beleggers rekenen daarom op een nieuwe renteverhoging in december.

Tegelijkertijd blijven de langlopende obligaties onder druk staan door de Amerikaanse begrotingssituatie. De staatsschuld is opgelopen tot 40 biljoen dollar, de tekorten bedragen ongeveer 6% van het bbp en de overheid geeft steeds meer staatsobligaties uit. Dat grotere aanbod kan de rendementen op tien- en dertigjarige leningen opdrijven, soms sterker dan veranderingen in de verwachtingen over het Fed-beleid.

Het rendement op tienjarige Treasuries is dit jaar 84 basispunten gestegen, terwijl het dertigjarige rendement bijna 50 basispunten hoger staat. Analisten verwachten bovendien weinig fiscale terughoudendheid in Washington, ongeacht de uitslag van de tussentijdse verkiezingen volgende week. Daardoor blijven inflatie, hoge financieringsbehoeften, politieke onzekerheid en de ontwikkeling van de AI-investeringscyclus bepalend voor de obligatiemarkt in de rest van 2026.