Olieprijspiek bedreigt ECB's 'goede plek' niet, zegt Sleijpen
In dit artikel:
De Nederlandse centralebankpresident Olaf Sleijpen zegt dat de recente sprong in olie- en gasprijzen door het Midden-Oostenconflict nog niet genoeg is om het beleid van de Europese Centrale Bank fundamenteel te wijzigen. In een interview met Reuters in Amsterdam (6 maart) stelde hij dat de huidige combinatie van lage inflatie, neutrale rentes en redelijke groei nog steeds “een goede plek” is, maar dat alles afhangt van de verdere ontwikkeling van het conflict.
Sleijpen waarschuwt wel voor risico’s: aanhoudend hoge energieprijzen kunnen de inflatie in de eurozone tijdelijk richting ongeveer 2,5% duwen en bij bedrijven en werknemers prijs- en loonafspraken verankeren, waardoor hogere inflatie persistenter wordt. Dat gevaar wekt herinneringen aan de inflatiegolf van 2021–2022, waarvan de ECB lessen heeft getrokken. Tegelijk benadrukt hij dat de huidige situatie wezenlijk anders is — onder meer omdat monetair en begrotingsbeleid nu al krapper staan — en dat het daarom gevaarlijk is te veel parallellen te trekken.
Voor de ECB-vergadering op 19 maart adviseert Sleijpen om, ook als het beleid ongewijzigd blijft, de gevoeligheidsanalyses rond de nieuwe ramingen te bespreken en alternatieve scenario’s in overweging te nemen. Hij benadrukt dat de ECB consistent en symmetrisch moet omgaan met haar 2%-inflatiedoel: net zoals een tijdelijke onderschrijding eerder getolereerd werd, is ook een bescheiden en tijdelijke overschrijding acceptabel.
De marktprijsverwachtingen waren recent volatiel; sommige beleggers geven nu ongeveer 50% kans dat de ECB dit jaar nog zal moeten verkrappen. Economen werken aan modellen om te schatten hoe de olieprijspiek doorwerkt in consumptieprijzen, maar de onzekerheid is groot en de uitkomst hangt af van hoelang de energieschok aanhoudt en in hoeverre bedrijven en lonen daarop reageren.
Sleijpen ontkent tevens dat de ECB haar afhankelijkheid van de Amerikaanse Federal Reserve moet heroverwegen. Hij heeft vertrouwen in de bereidheid van de Fed om in crisistijd dollarliquiditeit te verschaffen en ziet geen reden voor De Nederlandsche Bank om een deel van haar goudreserves uit New York terug te halen.
Kort samengevat: de energieprijsstijging zet inflatierisico’s op de kaart, maar vormt nog geen directe aanleiding voor een beleidsdraai; waakzaamheid, scenario-analyse en het voorkomen van verankering van hogere prijzen blijven leidend.