Oorlog in Iran vergroot Europa's financiële kwetsbaarheid, waarschuwt ECB

In dit artikel:

In Frankfurt (27 mei) waarschuwt de Europese Centrale Bank in haar halfjaarlijkse Financial Stability Report dat de oorlog in Iran en aanhoudende handelsspanningen de groeivooruitzichten voor de eurozone kunnen aantasten, de leenkosten omhoog kunnen duwen en zo de houdbaarheid van overheidsfinanciën op de proef kunnen stellen. De ECB stelt vast dat markten de oorlog grotendeels hebben weggefilterd: aandelen zijn hoog gewaardeerd, bedrijfsfinanciering blijft goedkoop en de renteverschillen tussen staatsobligaties laag — wat wijst op zelfgenoegzaamheid bij beleggers.

De centrale bank waarschuwt dat een combinatie van zwakkere groei en een hardnekkige energieschok tot een abrupte herbeoordeling van staatschuld kan leiden, met een scherpe koerswijziging op de obligatiemarkten tot gevolg. Dat zou de financieringskosten voor bedrijven en staten verhogen en een terugkoppelingslus op gang brengen die zowel financiële stabiliteit als de reële economie schaadt. De druk neemt toe doordat regeringen al veel urgente uitgaven hebben — denk aan defensie, de groene transitie en bescherming van huishoudens tegen hogere energieprijzen — waardoor begrotingsbuffers beperkt zijn.

De ECB wijst ook op marktrisico’s door de grotere rol van hedgefondsen (hoog geleveraged) en andere niet-bancaire financiële tussenpersonen, die bij uitstroom de illiquiditeit en volatieiliteit kunnen versterken en zo banken kunnen besmetten via onderlinge verwevenheid. Tot slot waarschuwt zij dat zorgen over de houdbaarheid van Amerikaanse schuld de Europese markten kunnen meenemen en dat de toegenomen schuldfinanciering bij AI-gerelateerde bedrijven extra aandacht verdient.