Powell (Fed) bespreekt economie tussen risico's voor groei, banen en prijzen

In dit artikel:

Fed-voorzitter Jerome Powell spreekt dinsdag in Philadelphia, zijn laatste grote publieke optreden voorafgaand aan de volgende beleidsvergadering van de Fed eind oktober. De centrale bank worstelt met tegenstrijdige economische signalen: de groei blijkt sterker dan verwacht (Atlanta Fed’s GDPNow duidt op circa 4% voor het derde kwartaal) en productiviteitsindicatoren verbeteren, terwijl tegelijk tarieven, immigratiebeperkingen en fiscale veranderingen risico’s geven op zowel hogere inflatie als verslechtering van de arbeidsmarkt.

Een recente shutdown van de Amerikaanse overheid vertraagt cruciale officiële statistieken. Het banenrapport van september en andere kerncijfers zijn uitgesteld; de consumentenprijsindex wordt nu op 24 oktober verwacht, vier dagen voor de Fed-bespreking van 28–29 oktober. Door die dataleemte baseren beleidsmakers zich deels op particuliere indicatoren, zoals het ADP-rapport dat voor september zelfs banenverlies liet zien.

Markten rekenen op een renteverlaging van de Fed met 0,25 procentpunt naar 3,75–4,00% bij de komende vergadering, gevolgd door nog een verlaging in december. Binnen de Fed lopen de opvattingen uiteen: sommigen vrezen dat inflatie boven het 2%-doel blijft hangen en pas volgend jaar daalt; anderen zien tekenen dat de arbeidsmarkt afkoelt en willen de banenmarkt beschermen. Gouverneur Christopher Waller wijst erop dat je lastig negatieve banengroei kunt hebben bij een economische groei van rond 4% — ofwel moet de arbeidsmarkt herstellen, ofwel valt de groei terug — en pleit voor voorzichtige stapjes bij renteverlagingen.

Bedrijven hebben veel van de tariefdruk vooralsnog opgevangen door kostenbesparingen en winstmarges aan te passen. Dat temperen van prijzen kan de korte termijnproductiviteit opdrijven, terwijl investeringen in AI de groei ondersteunen, maar economen waarschuwen dat uiteindelijke doorberekening van hogere invoerkosten naar consumentenprijzen inflatie opnieuw kan aanwakkeren komend jaar. Verwachtingspeilers onder de National Association for Business Economics (NABE) schatten dat de Fed’s voorkeurspunt voor inflatie volgend jaar rond 2,5% blijft; anderen, zoals Harvard-econoom Karen Dynan, voorzien een hoger traject (rond 3,3% tot 2026) als tariefkosten verder worden doorberekend.

Anna Paulson, president van de Philadelphia Fed, waarschuwt dat de huidige groei op een smalle basis rust — vooral AI-investeringen en uitgaven van hogere inkomens — en dat de vraagbronnen in de toekomst onduidelijk zijn. Zij noemt nog twee renteverlagingen van 25 basispunten deze jaarhelft passend, maar benadrukt terughoudendheid om een mogelijke productiviteitsgolf niet in de weg te staan.

Samengevat: Powell en collega’s moeten beslissen tegen een achtergrond van beperkte officiële data en een mix van opwaartse groeikracht en opbouwende inflatiedruk door beleid (tarieven, immigratie). De komende weken, met terugkeer van kerncijfers en de CPI-update, zullen bepalend zijn voor de omvang en timing van verdere renteverlagingen.