Powell: einde van het afbouwen van de Fed-balans komt mogelijk in zicht

In dit artikel:

Fed-voorzitter Jerome Powell zei dinsdag in een toespraak in Philadelphia dat het einde van het beleid om de Fed-balans te verkleinen—bekend als quantitative tightening (QT)—mogelijk binnen bereik komt. Hij zei dat de centrale bank “in de komende maanden dat punt kan naderen” en dat zij een brede reeks indicatoren nauwlettend volgt om dat te bepalen. Als aanwijzing noemde Powell dat liquiditeitscondities geleidelijk aan krapper worden, onder meer door stevigere repo-rentes en tijdelijke spanningen op bepaalde data.

QT loopt sinds 2022 en draait vooral om het niet vervangen van aflopende staats- en hypotheekobligaties die de Fed tijdens de covidcrisis had gekocht. Die aankoopprogramma’s deden de balans van ongeveer $9 biljoen pieken; door QT is die inmiddels teruggebracht naar ongeveer $6,6 biljoen. Het blijft onduidelijk hoe ver de Fed nog wil of kan terugschalen; sommige beleidsmakers menen dat er nog steeds voldoende liquiditeit in het systeem is om QT voort te zetten zonder de geldmarkten te ontregelen.

Powell benadrukte dat het huidige regime met ruime reserves effectief is gebleken voor monetair beleid en financiële stabiliteit. Hij waarschuwde daarnaast tegen het intrekken van de bevoegdheid van de Fed om rente te betalen op reserves, omdat dat tot aanzienlijke marktspanningen zou leiden, en suggereerde dat de Fed in de toekomst flexibeler kan omgaan met haar balansinstrumenten.