Powell wakkert markten aan, maar sommige beleggers blijven voorzichtig
In dit artikel:
Fed-voorzitter Jerome Powell benadrukte vrijdag tijdens het jaarlijkse economische symposium in Jackson Hole een voorzichtige verschuiving naar een dovisher beleid, wat beleggers deed rekenen op een renteverlaging al in september. Powell plaatste zich tussen de groeizorgen op de arbeidsmarkt en de aanhoudende inflatiedruk, en wilde zich niet onherroepelijk vastleggen, maar zijn toon voldeed om risk-on sentiment te versterken.
De toespraak kwam kort na een teleurstellend banenrapport over juli en neerwaartse bijstellingen van voorgaande cijfers, waardoor markten eerder begonnen te anticiperen op verlaagde beleidsrentes vanaf het huidige niveau van 4,25%-4,5%. Voorafgaand aan Powell werd de kans op een septemberverlaging van 25 basispunten door traders op circa 70% ingeschat; na zijn opmerkingen steeg die kans naar ongeveer 89% (LSEG-data). Eerdere hoop op een grotere halvering van een half procentpunt werd de voorbije weken aangetast door een sterke stijging van de producentenprijzen in juli, waardoor markten nu grofweg twee verlagingen van 25 basispunten voor de rest van het jaar prijzen.
Marktreacties waren duidelijk: de dollarindex daalde ongeveer 0,8%. Rentes zakten — de tweejaarsrente verloor circa acht basispunten naar ongeveer 3,692%, de tienjaarsrente viel met vijf basispunten tot circa 4,255% — en aandelen wonnen terrein. De S&P 500 sloot ongeveer 1,6% hoger; smallcaps (Russell 2000) klommen ruim 3,6% en vastgoedgerelateerde waarden (PHLX-huisindex) stegen circa 4,5%. Vooral rentegevoelige sectoren en bedrijven die veel moeten lenen profiteerden van het veranderde verwachtingsbeeld, terwijl zware techrecent nog voor volatiliteit had gezorgd.
De speech was Powells laatste als Fed-voorzitter (zijn termijn loopt in mei af) en volgde op politieke druk vanuit het Witte Huis. President Trump heeft openlijk aangedrongen op lagere rentes en riep tegelijk op dat Fed-gouverneur Lisa Cook zou vertrekken naar aanleiding van beschuldigingen rond hypotheken; hij zei later dat hij haar zou ontslaan als zij niet opstapt. Critici waarschuwen dat zulke stappen de onafhankelijkheid van de Fed kunnen aantasten, een zorg die mede meewoog in de marktreacties.
Kort samengevat: Powells gematigd dovishe signaal sleepte markten richting renteverlagingen nog dit jaar, versterkte een verschuiving naar risicovolle en rentegevoelige activa, maar liet ruimte voor onzekerheid vanwege inflatie en politieke druk op de Fed.