Recordjacht op Wall Street krijgt steeds meer rafelranden

In dit artikel:

Wall Street noteert recordstanden, maar de onderliggende fundamenten zijn kwetsbaar: de Amerikaanse rente klimt, olie blijft duur en de inflatieverwachtingen lopen op. Samen maken die factoren de aandelenrally fragieler dan de koersen opperen.

Belangrijkste spelers en momenten: de Amerikaanse obligatiemarkt — met name de tienjaarsrente — heeft grote invloed op wereldwijde financiële markten. Zoals James Carville treffend zei: "Als ik zou kunnen reïncarneren, zou ik terugkomen als de obligatiemarkt. Dan kan ik iedereen intimideren." Ruim een jaar geleden remde een scherpe stijging van de obligatierente al het effect van Trumps importheffingen; nu staat de tienjaarsrente op het hoogste niveau sinds begin 2025.

Waarom dat ertoe doet: overheidsobligaties fungeren als risicovrije benchmark. Hogere rentes verhogen de financieringskosten voor bedrijven en huishoudens, drukken toekomstige winstverwachtingen (waarderingen van aandelen) en laten beleggers geld herwegen tussen aandelen, obligaties en grondstoffen. Duurdere olie voegt druk op prijzen en winstmarges toe, wat inflatieverwachtingen kan aanwakkeren en de kans op strakkere rentepolitiek door de Federal Reserve vergroot.

Wat dit betekent voor beleggers: een stijgende tienjaarsrente is nadelig voor groeiaandelen met veel toekomstige kasstromen (lange duration) en voor sectoren die gevoelig zijn voor renteverhogingen, zoals vastgoed en nutsbedrijven. Banken en value-waarden kunnen daarentegen profiteren van hogere rente. Praktisch advies is om durationrisico te beperken, spreiding aan te houden, posities in inflatiebeschermde of kortlopende obligaties te overwegen en macrodata en Fed-signalen scherp te volgen.

Kortom: de marktrecords verbergen onderliggende risico’s. De obligatiemarkt, samen met olie en inflatieverwachtingen, kan snel het sentiment en de waarderingen op Wall Street doen kantelen.