Reuters-interview met ECB-beleidsmaker Dolenc

In dit artikel:

ECB-beleidsmaker Primož Dolenc zegt in een Reuters-interview van 8 oktober dat de inflatie in de eurozone vorige maand opliep tot 3,8%, vooral door hogere energieprijzen. De kerninflatie bleef relatief stabiel, wat erop wijst dat de onderliggende prijsdruk, vooral in de dienstensector, voorlopig beperkt blijft. Hogere energieprijzen werken wel al door in de industrie en diensten, maar duidelijke tweede-ronde-effecten via loonstijgingen zijn volgens Dolenc nog niet zichtbaar.

De inflatievooruitzichten zijn volgens hem vooral neerwaarts noch opwaarts, maar in dit geval opwaarts gericht. Belangrijke risico’s zijn verdere stijgingen van energieprijzen, lage gasvoorraden, aanhoudende conflicten en mogelijke loonreacties. Ook voedselinflatie kan weer toenemen door de gevolgen van energieprijzen, hittegolven en El Niño. Tegelijkertijd liggen de gasprijzen nog aanzienlijk lager dan bij het uitbreken van de oorlog in Oekraïne.

De hoge inflatie en het uitblijven van een oplossing voor conflicten in het Midden-Oosten, Oekraïne en elders ondersteunen volgens Dolenc een verdere verkrapping van het monetair beleid. De ECB zal echter per vergadering en op basis van nieuwe economische gegevens beslissen over het moment en de omvang van renteaanpassingen. Dolenc wil niet beoordelen of het beleid nu al restrictief genoeg is, omdat dat volgens hem niet eenduidig vaststaat.

Over de groei is hij positiever. Ondanks hogere energieprijzen en geopolitieke onzekerheid was het tweede kwartaal sterk. Vooral de binnenlandse vraag, dankzij hoge huishoudconsumptie, en de buitenlandse vraag droegen daaraan bij. De sterke prestaties van de dienstensector en aanhoudend momentum in PMI-enquêtes wijzen erop dat de groei mogelijk meer is dan een tijdelijk effect, al kan hoge onzekerheid de consumptie afremmen.

De stijgende langetermijnrentes worden volgens Dolenc veroorzaakt door internationale factoren, zoals hogere Amerikaanse staatsrentes en de sterke kredietcyclus rond kunstmatige intelligentie, maar ook door Europese factoren. Sterkere groei en zorgen over hoge staatsschulden spelen mee. De renteverhogingen hebben zich tot nu toe grotendeels ordelijk vertaald naar de financiële voorwaarden in de eurozone, zonder merkbare schadelijke gevolgen voor de bredere economie. De ECB houdt de combinatie van hoge schulden en rendementen nauwlettend in de gaten.