S&P: hyperscalers hebben waarschijnlijk meer AI-gerelateerde schuld

In dit artikel:

LONDEN, 19 oktober — De grootste technologiebedrijven ter wereld hebben mogelijk meer AI-gerelateerde financiële verplichtingen dan uit hun openbare cijfers blijkt. Volgens Mark Habib, wereldwijd hoofd digitale infrastructuur bij kredietbeoordelaar S&P Global, komt dat onder meer door complexe financieringsconstructies waarbij hyperscalers garant staan voor datacenterprojecten of kleinere AI-bedrijven. Hoe groot die verborgen verplichtingen zijn, kan S&P niet inschatten.

De zes grootste Amerikaanse hyperscalers — Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle, Meta en SpaceX — zullen naar verwachting tussen 2025 en 2030 samen meer dan 7 biljoen dollar investeren in datacenters en andere AI-infrastructuur. S&P verwacht dat hun vrije kasstroom minstens tot volgend jaar negatief blijft. Tegelijkertijd zijn obligaties van AI-infrastructuurbedrijven en neocloud-aanbieders, zoals het door Nvidia gesteunde CoreWeave, de afgelopen weken sterk onder druk komen te staan door zorgen over hun hoge schuldenlast.

S&P ziet voorlopig geen aanleiding om de kredietbeoordelingen van de hyperscalers aan te passen. De grootste bedreiging blijft volgens Habib dat de verwachte winsten uit AI-investeringen uitblijven of dat de concurrentie de omzet en winstgevendheid onder druk zet. In juli verlaagde S&P wel de rating van Oracle naar BBB-, de laagste investmentgraderating, vanwege zorgen over de omvang van de AI-uitgaven en het onzekere pad naar winstgevendheid. De kredietbeoordelaar kan zijn oordeel wijzigen als blijkt dat de investeringen en schulden niet langer houdbaar zijn.