Schuldenhausse bij hyperscalers duwt rendementen omhoog nu beleggersvraag afkoelt

In dit artikel:

Grote Amerikaanse techbedrijven als Amazon, Alphabet, Meta, Oracle en Microsoft financieren hun snelle AI-uitbouw steeds vaker met obligatieleningen. Volgens een Reuters-analyse gaven Amazon, Alphabet, Meta en Oracle tot 7 juli al circa 194 miljard dollar aan schuld uit, veel meer dan in heel 2025, en Goldman Sachs verwacht dat de totale uitgifte van de vijf zogeheten hyperscalers dit jaar kan oplopen tot ongeveer 250 miljard dollar. Die golf aan nieuwe schuld drukt de markt echter onder druk: beleggers vragen hogere rendementen, de kredietopslagen lopen op en obligaties worden op de secundaire markt vaak tegen een hoger rendement verhandeld dan bij uitgifte.

De verslechtering komt doordat de vraag van beleggers weliswaar sterk blijft, maar niet gelijke tred houdt met het snel groeiende aanbod. De coverratio’s bij deals zijn volgens Apollo Global Management gedaald van bijna vijf keer in februari naar minder dan twee keer in juli, wat erop wijst dat bedrijven hogere spreads moeten bieden om kopers te vinden. Vooral Amazon laat die trend zien: de recente emissie van 25 miljard dollar zorgde ervoor dat de vergoeding op bestaande Amazon-schuld verder opliep. Marktdeskundigen waarschuwen dat de kredietmarkt vermoeid raakt door de enorme investeringsgolf, terwijl de hyperscalers nog steeds honderden miljarden in AI-infrastructuur willen steken.