Septemberrisico's stapelen zich snel op voor de wereldmarkten

In dit artikel:

Na het augustusreces keren beleggers terug naar een markt die wordt beheerst door geopolitieke spanningen, hoge overheidsschulden en hardnekkige inflatie. Zes ontwikkelingen kunnen de komende weken voor extra volatiliteit zorgen.

De oorlog met Iran blijft een belangrijke marktfactor. Olie- en gasprijzen bewegen sterk door onzekerheid over de heropening van belangrijke zeeroutes, vooral de Straat van Hormuz. Hogere energieprijzen ondersteunen energieaandelen, maar drukken op grote energieverbruikers en jagen de inflatie aan, waardoor ook staatsobligaties onder druk staan. Op korte termijn letten markten op gesprekken tussen Iran en Oman over het beheer van de zeestraat. Op langere termijn kijken beleggers naar nieuwe pijpleidingen en regionale samenwerkingen die de afhankelijkheid van Hormuz kunnen verminderen.

De Federal Reserve en de Bank of Japan vergaderen in dezelfde week, waardoor rente- en valutamarkten extra kunnen schommelen. Bij de Fed is niet alleen het besluit van 16 september belangrijk, maar ook de communicatie van voorzitter Kevin Warsh. Beleggers prijzen ongeveer 40 procent kans op een renteverhoging in. Onduidelijke signalen en eerdere interventies van het Amerikaanse ministerie van Financiën op de obligatiemarkt maken het moeilijker om de bedoelingen van de centrale bank te peilen. In Japan rekenen markten op een renteverhoging op 18 september. De toon van gouverneur Kazuo Ueda kan de yen en de Japanse rentecurve sterk beïnvloeden; de tienjaarsrente nadert 3 procent, het hoogste niveau sinds het midden van de jaren negentig.

Ook de mogelijke beursgang van AI-bedrijf Anthropic vormt een test voor het optimisme rond kunstmatige intelligentie. Het bedrijf wil volgens berichten tot 100 miljard dollar ophalen en werd in mei gewaardeerd op 965 miljard dollar. Een waardering van 1 biljoen dollar zou de beursgang tot een van de grootste ooit maken. Beleggers vrezen dat een tegenvallende belangstelling niet alleen Anthropic en andere nieuwe noteringen raakt, maar ook bedrijven als Nvidia en Microsoft, die sterk afhankelijk zijn van investeringen in AI-infrastructuur.

In Europa richten beleggers zich op Frankrijk, waar de regering binnen enkele weken een begroting aan het parlement moet voorleggen. De strijd om het tekort terug te dringen wordt extra gevoelig met het oog op de presidentsverkiezingen van 2027 en de groeiende steun voor extreemrechts. Franse staatsobligatierentes kunnen oplopen, al verwachten analisten geen bedreiging voor de stabiliteit van de eurozone. Ook Duitse obligaties staan mogelijk onder druk door deelstaatverkiezingen en de lage populariteit van bondskanselier Friedrich Merz.

In het Verenigd Koninkrijk zijn de begroting van oktober en het partijcongres van Labour in september belangrijke toetsen voor premier Andy Burnham en minister van Financiën John Healey. De regering wil groei stimuleren, maar heeft weinig financiële ruimte. Marktpartijen waarschuwen dat het oprekken van de begrotingsregels een fout zou zijn, mede vanwege de herinnering aan de minibegrotingscrisis van 2022.

Ten slotte kan de campagne voor de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen het economisch beleid beïnvloeden. De benzineprijs ligt door de oorlog gemiddeld boven 4 dollar per gallon, tegenover minder dan 3 dollar in januari. President Donald Trump verdedigt de hogere prijzen, maar de regering heeft volgens analisten belang bij lagere inflatie en lagere langetermijnrentes vóór de verkiezingen, omdat die onder meer de hypotheeklasten bepalen.