Renteverlaging Fed vrijwel zeker, minstens één extra verlaging dit jaar

In dit artikel:

Een Reuters-enquête onder 107 economen (uitgevoerd 8–11 september) wijst erop dat de Amerikaanse Federal Reserve op 17 september vrijwel zeker de beleidsrente met 25 basispunten zal verlagen, naar 4,00–4,25%. 105 van de 107 respondenten verwachten die stap; de meeste economen rekenen bovendien op nog een extra verlaging in het volgende kwartaal. Financiële markten hebben inmiddels een septemberverlaging volledig ingeprijsd en gaan nu uit van drie renteverlagingen dit jaar, tegenover twee enkele weken geleden.

De verschuiving in verwachting wordt toegeschreven aan verslapping op de arbeidsmarkt: de banengroei stagneerde in augustus en arbeidsmarktdata zijn over de afgelopen twaalf maanden tot maart neerwaarts bijgesteld. Hierdoor wegen zorgen over werkloosheid zwaarder dan de bestaande inflatierisico’s, waardoor veel economen een meer ondersteunend monetair beleid zien als noodzakelijk. Tegelijk waarschuwen sommigen dat te agressieve versoepeling het risico op beleidsfouten en hogere inflatie met zich meebrengt.

Er is geen unanimiteit binnen het beleidsteam: sommige FOMC-leden kunnen afwijkend stemmen — in juli uitten onder anderen Christopher Waller en Michelle Bowman al verzet tegen handhaving van de rente — en twee analisten verwachtten zelfs een grotere verlaging van 50 basispunten. Politieke druk speelt ook: president Trump bekritiseert Fed-voorzitter Jerome Powell en zijn voorgestelde benoeming Stephen Miran zal waarschijnlijk niet op tijd toetreden voor de bijeenkomst; gouverneur Lisa Cook blijft op haar post na een rechterlijke uitspraak.

Op de middellange termijn voorspelt de enquête dat de Fed de rente volgend jaar nog met ongeveer 75 basispunten zal verlagen, wat de fed funds rate tegen eind 2025 naar circa 3,00–3,25% zou brengen volgens de mediaaninschatting. Een meerderheid van de respondenten verwacht dat de inflatie minstens tot 2027 boven het streefniveau van 2% blijft en dat de werkloosheid de komende jaren rond het huidige niveau van circa 4,3% schommelt. Van de economen die een aanvullende vraag beantwoordden, denkt meer dan 60% dat er in het komende jaar een risico is op een plotselinge inflatieopstoot of een combinatie van stijgende inflatie en oplopende werkloosheid.

Ongeveer 76% van de ondervraagden verwacht dat de onafhankelijkheid van de Fed tijdens Powells ambtstermijn niet wezenlijk zal worden aangetast.