Software, het slachtoffer van AI

In dit artikel:

Jarenlang gold het Franse Teleperformance als een favoriet bij beleggers. Het bedrijf verzorgt klantencontact voor bedrijven en overheden via telefoon, chat, e-mail en social media. In april 2023 nam Teleperformance branchegenoot Majorel over voor circa €3 mrd, terwijl het moederbedrijf toen rond €13 mrd waard was. De directie zag de opkomst van ChatGPT en AI niet als bedreiging maar als kans om kosten te drukken en marges te verbeteren.

Drie jaar later is het beeld flink gekanteld: de groei stokt, winstverwachtingen worden geregeld neerwaarts bijgesteld en de beurskoers is ongeveer 80% ingezakt. Inclusief Majorel heeft het concern nu nog een marktwaarde van ongeveer €3 mrd en noteert het tegen een koers-winstverhouding rond 5.

De val van Teleperformance roept vergelijkingen op met de plotselinge verkoopgolf in de softwaresector tijdens de eerste vijf weken van 2026. Grote spelers als Adobe en Salesforce blijven sterke bedrijfsresultaten tonen (omzetten groeien enkele procenten met winstmarges rond 30%), en dat geldt ook voor dataleveranciers als Thomson Reuters, RELX en Wolters Kluwer. Toch zijn hun koersen fors gezakt: Adobe noteert bijvoorbeeld op circa 16 keer de winst, en Wolters Kluwer staat voor het eerst in een decennium onder een P/E van 15.

De kernvraag is of gevestigde, vaak dure zakelijke diensten weerbaar zijn tegen goedkope AI-alternatieven. Als klanten massaal voor goedkopere AI kiezen, kan de groei verdwijnen en blijken managementteams optimistischer dan terecht. Over vijf jaar zal duidelijk worden hoe “sticky” deze businessmodellen echt zijn; de auteur twijfelt eraan dat CEO’s het bij het rechte eind hebben.