Sommige signalen wijzen op groter inflatierisico dan in 2022, stelt ECB-blog

In dit artikel:

Senior-economen van de ECB, onder wie Óscar Arce, waarschuwen in een blogpost (Frankfurt, 3 juni) dat de huidige inflatieschok in de eurozone niet per definitie milder zal uitpakken dan de sterke prijsstijgingen van 2022. De consumentenprijsinflatie klom vorige maand naar 3,2% — ruim boven het doel van 2% — nadat de oorlog in Iran de olieprijzen opdreef; die schok werkt nu deels via diensten door naar de rest van de economie.

Op korte termijn lijkt een bescheiden renteverhoging later deze maand vrijwel zeker, maar grootschalige verkrapping wordt door veel marktpartijen niet verwacht. De blog stelt dat de risicoverdeling evenwichtiger is dan men aanneemt: sommige factoren dempen het inflatierisico (lager gasprijzen, dalende elektriciteitsprijzen door meer hernieuwbare opwek, zwakkere consumptievraag, een gematigder arbeidsmarkt en krapper begrotings- en monetaire beleid) maar andere kenmerken vergroten het gevaar.

Cruciaal is dat de huidige schok meer mondiaal is dan die van 2022. Een wereldwijde prijsimpuls kan via mondiale waardeketens sterker doorwerken in importprijzen en zo niet-lineair doorversterken. Ook kunnen huishoudens sneller hogere inflatieverwachtingen aannemen en hebben overheden minder fiscale ruimte om prijseffecten te dempen. De blog weerspiegelt niet per se het officiële ECB-standpunt, maar benadrukt dat de uitkomst van deze schok onzeker blijft.