Sterke prognose van Nvidia sust zorgen over AI-zeepbel, voorlopig
In dit artikel:
Nvidia-manager Jensen Huang probeerde woensdag de angst voor een AI-zeepbel te temperen nadat het bedrijf beleggers verraste met versnellende groei na meerdere kwartalen van vertraging. Het chipbedrijf rapporteerde over het derde fiscale kwartaal, dat eindigde op 26 oktober, een omzetstijging van 62% en gaf voor het vierde kwartaal een hogere prognose dan analisten verwachtten: $65 miljard omzet ±2% (vergelijk: consensus $61,66 miljard). De datacenterdivisie, de belangrijkste inkomstenbron, leverde $51,2 miljard tegenover verwacht $48,62 miljard. Nvidia zei bovendien dat het tot en met 2026 naar schatting voor $500 miljard aan boekingen voor zijn geavanceerde chips heeft.
De cijfers leidden tot een sterke koersreactie: Nvidia-aandelen stegen circa 5% in de nabeurshandel, goed voor ongeveer $220 miljard extra marktwaarde, en trokken ook rivalen en grote technamen als AMD, Alphabet en Microsoft mee omhoog. Het bedrijf voorziet een aangepaste brutomarge rond 75% en CFO Colette Kress benadrukte dat die marge in fiscaal 2027 in de midden-70%-range verwacht wordt te blijven.
Toch lieten analisten zich niet volledig geruststellen. Kritische punten zijn onder meer de houdbaarheid van de investeringen in AI-infrastructuur bij hyperscalers, de toegenomen concentratie van inkomsten (vier klanten waren goed voor 61% van de omzet), en het versterkte gebruik van constructies waarbij Nvidia chips terughuurt van cloudklanten — die contracten bedroegen in Q3 $26 miljard, meer dan een verdubbeling ten opzichte van het voorgaande kwartaal. Ook de aanzienlijke investeringen van Nvidia zelf in AI-bedrijven (zoals aangekondigde steun aan OpenAI tot mogelijk $100 miljard) roepen vragen op over een circulaire economie waarin financiering en afname elkaar kunstmatig kunnen opdrijven.
Bovendien beperken Amerikaanse exportregels de toegang tot China, waardoor Nvidia naar nieuwe markten kijkt; het ministerie van Handel keurde wel toestemming voor export van het equivalent van maximaal 35.000 Blackwell-chips naar twee bedrijven in Saudi-Arabië en de VAE, een zending met een waarde van meer dan $1 miljard. Externe factoren zoals fysieke knelpunten — stroomvoorziening, grond en aansluiting op netten — kunnen volgens marktanalisten de snelheid waarmee geïnvesteerde capaciteit commercieel nut oplevert beperken.
Huang antwoordde dat de AI-transformatie omvangrijk, nieuw en complex is en zorgvuldige planning vergt in toeleveringsketen, infrastructuur en financiering. Hoewel Nvidia’s resultaten en vooruitzichten sterker waren dan verwacht, blijven onzekerheden rond duurzame capex bij klanten en de structuur van AI-financiering belangrijke aandachtspunten voor beleggers.