Trading Day: Defensie boven tech, payrolls op komst
In dit artikel:
ORLANDO, 8 januari — Wereldwijde aandelen stonden grotendeels onder druk terwijl olieprijzen en de rente op Amerikaanse staatsobligaties stegen, doordat beleggers reageerden op nieuwe Amerikaanse defensieplannen en zich voorbereiden op belangrijke Amerikaanse arbeidsmarktcijfers later deze week.
Belangrijkste gebeurtenissen
- Wat: Amerikaanse president Donald Trump riep op tot een forse stijging van de defensiebegroting met 50% naar ongeveer $1,5 biljoen en pleitte ervoor dat defensiebedrijven hun dividenduitkeringen en aandeleninkopen moeten stoppen totdat de wapenproductie wordt opgevoerd. Tegelijkertijd blijven Amerikaanse interventies en diplomatieke stappen in Latijns-Amerika en Groenland tot geopolitieke spanning leiden. Gevolg: defensieaandelen trokken aan.
- Markten: olie en Amerikaanse Treasuries stegen; aandelen daalden over het algemeen.
- Plaats/tijd: berichtgeving door Reuters vanuit Orlando, 8 januari; de arbeidsmarktdata waarnaar wordt uitgekeken (niet-agrarische lonen/banengroei en werkloosheid) verschijnen vrijdag.
China en goud
China vergrootte in december voor de veertiende maand op rij zijn goudreserves, waardoor die posities nu bijna $320 miljard bedragen. Dat is ongeveer de helft van de officiële Amerikaanse Treasury-holdings (ongeveer $668 miljard, het laagste niveau sinds 2008). De Chinese goudkoopdrift helpt mee aan de recente recordrally van goud tot rond $4.550 per ounce; centrale banken hebben goud inmiddels als de op één na grootste activaklasse naast de dollar.
Ongebruikelijk groeicijfer en GDP-ramingen
Het Amerikaanse handelstekort in oktober viel veel kleiner uit dan verwacht, het smalste sinds 2009, en dat drukte GDP-ramingen voor het vierde kwartaal naar boven. Het Atlanta Fed GDPNow-model schoot bijvoorbeeld omhoog van 2,7% naar 5,4%. Analisten waarschuwen echter dat bijzondere factoren — zoals afwijkingen in farmaceutische handel en edelmetaaltransacties — die opleving deels kunnen vertekenen, en dat structureel hogere groei niet verzekerd is.
Arbeidsmarktrapport en de Fed
Het banenrapport van december (vrijdag) wordt gezien als de belangrijkste markttrigger. Economen verwachten een beperkte banengroei van ongeveer 60.000 banen en een daling van de werkloosheid naar circa 4,5%. Maar de signalen zijn gemengd: particuliere banencreatie viel tegen, terwijl de ISM-werkgelegenheidscomponent in de dienstensector juist sterker was. Daarnaast liet de JOLTS-enquête minder vacatures, maar ook minder ontslagen zien. Die ambiguïteit zal waarschijnlijk niet volstaan om de diepe verdeeldheid binnen de Federal Reserve te overbruggen.
Interne verdeeldheid bij de Fed
De Fed staat voor een zeldzaam verdeelde koers. In december werd het rentebereik met 25 basispunten verlaagd naar 3,50–3,75%, maar de vergadering kende drie dissidenten — het hoogste aantal sinds 2019 — en de dot plot toonde dat zeven van de 19 beleidsmakers verwachten dat de rente op of boven het huidige niveau blijft. Het aantal dissidente stemmen in 2024 bereikte het hoogste niveau sinds 1993. Er is een groeiende kloof tussen de Board of Governors (meer dovish) en regionale Fed-presidenten (meer hawkish). De opvolging van voorzitter Jerome Powell, wiens termijn in mei afloopt en van wie Trump later deze maand een kandidaat verwacht, kan de dynamiek verder compliceren.
Wat betekent dit voor beleggers?
Gezien de warrige arbeidsmarktsignalen en de grotere onenigheid binnen de Fed, is het risico dat renteverlagingen niet zo zeker zijn als sommige marktpartijen inschatten. Rentefutures prijzen een volledige kwartpuntverlaging pas grotendeels in rond juni. Beleggers die rekening houden met snelle en zekere versoepeling moeten daarom voorzichtig zijn.
De auteur merkt op dat deze observaties de marktrelevante thema’s van de dag samenvatten en dat verdere voortekenen, vooral het arbeidsmarktrapport van vrijdag, de richting van markten en monetair beleid kunnen bepalen.