Trading Day: Nvidia schiet omhoog, Fed tempert versoepeling
In dit artikel:
Wall Street reageerde woensdag verdeeld nadat de Federal Reserve de rente met 25 basispunten verlaagde maar aangaf dat een extra knip in december niet zeker is. Tegelijk werd chipmaker Nvidia het eerste bedrijf met een marktkapitalisatie van vijf biljoen dollar, een mijlpaal die de sterke concentratie in enkele megacaps onderstreept. Beleggers richten zich daarnaast op het geplande onderhoud tussen president Donald Trump en Xi Jinping, waarin onder meer Nvidia’s geavanceerde Blackwell-AI-chip aan bod komt.
Marktbeeld en concentratie
- De S&P 500 steeg, maar de onderliggende marktbrede dynamiek was zwak: op een stijgende dag noteerden 398 aandelen dalingen — mogelijk de slechtste breadth voor een up-day sinds ten minste 1990. Daardoor loopt de equal-weight S&P 500 duidelijk achter op de marktgewogen benchmark; slechts een handvol aandelen tilt de markt omhoog.
- Nvidia’s koers is sinds de lancering van ChatGPT in 2022 sterk gegroeid; banken verhogen hun koersdoelen terwijl het bedrijf miljarden aan AI-chiporders meldt en samenwerkingen met de Amerikaanse overheid aankondigt.
Rente en Fed-beleid
- De Fed zette in september de renteverlagingen weer in en voerde woensdag de verwachte verlaging van 25 bp door. Voorzitter Jerome Powell maakte duidelijk dat een verdere verlaging in december niet vanzelfsprekend is, waardoor de markt de kans op zo’n stap terugzag (van rond 85–90% voorafgaand naar circa 65% na de vergadering).
- De volgende beleidsvergadering is over ongeveer zes weken; tussenliggende onzekerheid wordt vergroot door een aanhoudende government shutdown die de publicatie van veel arbeidsmarktcijfers blokkeert.
Arbeidsmarkt: van 'niet aannemen, niet ontslaan' naar 'niet aannemen, meer ontslaan'
- Grote bedrijven kondigen massale ontslagen aan: Amazon 14.000, UPS 48.000, Intel ~25.000, Microsoft 15.000, Accenture 11.000. Challenger, Gray & Christmas rapporteert bijna 950.000 aangekondigde ontslagen in januari–september, met overheid, technologie en retail zwaar getroffen.
- Particuliere wekelijkse schattingen van ADP laten in de vier weken tot 11 oktober een zeer beperkte banengroei zien (~14.250 per week), wat neerkomt op nagenoeg geen netto-jobgroei.
- Een model van de Chicago Fed wijst op oplopende ontslagen en een daling van het aandeel aanstellingen uit de werklozen, niveaus niet gezien in vier jaar.
Gevolgen en dilemma’s
- Door de beperkte officiële data (door de shutdown) krijgen bedrijfsmededelingen extra gewicht voor beleidsmakers; dat kan de Fed ertoe aanzetten versoepeling voort te zetten om toenemende werkloosheidsrisico’s te dempen.
- Tegelijk brengen renteverlagingen risico’s mee: financiële condities zijn al ruim, de inflatie staat ongeveer één procentpunt boven doel en verdere versoepeling kan de bestaande ‘melt up’-rally versterken en vermogensongelijkheid vergroten.
Kortom: markten worden gedreven door een mix van indrukwekkende technologische waarderingen, historisch zwakke marktbreedte en een arbeidsmarkt die duidelijk verzwakt — een combinatie die de Fed voor lastige keuzes stelt terwijl beleidsmakers worstelen met beperkte gegevens.