UBS zet Glencore op de kooplijst

In dit artikel:

UBS heeft vrijdag het advies voor Glencore verhoogd van Neutraal naar Kopen. Het koersdoel ging daarbij van 6,20 naar 6,50 Britse pond. Het aandeel was ongeveer 15 procent teruggevallen vanaf recente pieken, onder druk van macro-economische zorgen, lagere kolenprijzen en governancekwesties rond de zaak Radiant World. Volgens UBS is de verhouding tussen risico en rendement daardoor aantrekkelijker geworden.

De zakenbank wijst op de sterke prestaties van Glencores marketingdivisie, positieve ontwikkelingen in het grondstoffenpakket en de verwachte groei van de vraag naar grondstoffen. Ook kunnen geplande desinvesteringen, waaronder belangen in Orion/DRC, Kazzinc en Bunge, waarde vrijmaken. UBS verwacht bovendien hogere aandeelhoudersuitkeringen in de tweede helft van dit jaar en in 2027, dankzij hogere grondstoffenprijzen, grotere volumes en verkoopopbrengsten.

De prijzen van thermische en cokeskolen en zink zijn recent ongeveer 30 procent gestegen; koper werd circa 12 procent duurder. UBS ziet ruimte om de prijsramingen voor 2026 en 2027 verder te verhogen en stelde de EBITDA-taxaties voor die jaren met respectievelijk 5 en 7 procent opwaarts bij. Belangrijke mogelijke aanjagers zijn een dividend van 1,6 miljard dollar, een extra uitkering van 2,5 miljard dollar bij de jaarcijfers in februari 2027, hogere koperproductie bij Collahuasi en een geplande Australische beursnotering op 14 oktober.

Het nieuwe koersdoel is gebaseerd op zes keer de EBITDA. Daarmee blijft Glencore volgens UBS goedkoper gewaardeerd dan sectorgenoten, die doorgaans op acht tot vijftien keer de EBITDA staan. In Londen steeg het aandeel vrijdag 2 procent tot 5,60 pond.