Uitgelicht: Magnum Ice Cream hoopt op warm welkom op Beursplein 5
In dit artikel:
Unilever heeft zijn ijsdivisie, voortaan handelend als The Magnum Ice Cream Company, officieel afgesplitst en gaat maandag 8 december in Amsterdam, Londen en New York naar de beurs. De notering start om 09:00 uur in Amsterdam tegen een referentiekoers van €12,80; er worden 612.259.739 gewone aandelen toegelaten. De afsplitsing werd voor het eerst aangekondigd in maart 2024; in juli dit jaar begon het ijsbedrijf als zelfstandige onderneming met het hoofdkantoor in Amsterdam. Een eerder beoogde beursgang op 10 november werd uitgesteld vanwege een Amerikaanse overheidsshutdown.
Unilever, eigenaar van vijf van de tien best verkopende ijsmerken ter wereld (onder meer Wall's, Magnum en Ben & Jerry's), koos voor een spinoff via de drie beurzen en behoudt naar eigen zeggen tot vijf jaar een belang van minder dan 20 procent (momenteel 19,9%). Voorheen werden ook andere opties bekeken, waaronder een verkoop en belangstelling van private-equitypartijen.
Magnum presenteerde in september concrete financiële doelstellingen voor de middellange termijn. Het verwacht vanaf 2026 een autonome omzetgroei van gemiddeld 3–5% per jaar; in 2024 bedroeg de omzet €7,9 miljard. De aangepaste EBITDA-marge zou met 40–60 basispunten moeten verbeteren (EBITDA in 2024: €1,3 miljard). De vrije kasstroom wordt geraamd op €0,8–1,0 miljard in 2028–2029. Investeringen zullen naar verwachting tijdelijk stijgen naar ongeveer 5% van de omzet en op langere termijn stabiliseren tussen 4–5%. Een dividendbeleid voorziet uitkeringen van 40–60% van de gecorrigeerde nettowinst, met het eerste dividend gepland voor 2027 over boekjaar 2026.
Analisten spreken uiteenlopende verwachtingen uit: RBC noemde de targets ambitieus, Bank of America vindt ze haalbaar, en Barclays denkt dat Magnum zelfstandig beter zal presteren dan onder Unilever. Barclays wijst erop dat er geen directe “pure-play” concurrenten zijn en hanteert daarom een samengestelde vergelijkingsgroep, wat leidt tot een geschatte start-EBITDA-multiple van 9–9,5. De bank beschouwt de margeprognose als conservatief en rekent in een optimistischer scenario op een jaarlijkse verbetering van 80 basispunten. Ter vergelijking: concurrent Froneri zag zijn EBIT de afgelopen vijf jaar sterk stijgen en behaalt marges rond 20%, tegenover 16,9% voor Magnum in 2024.
Marktinteresse voorafgaand aan de beursgang was groot: Magnum haalde recent via een obligatielening €3 miljard op, waarbij de vraag volgens CFO Abhijit Bhattacharya ruim zevenmaal groter was dan het aanbod. De spinoff en beursgang moeten Unilever-aandeelhouders volgens het concern meer waarde opleveren en Magnum de ruimte geven om zelfstandig te groeien.