Veerkrachtige aandelenrally botst op cijfergolf na haperingen rond AI en de Fed

In dit artikel:

NEW YORK — De Amerikaanse aandelenmarkten blijven tegen de stroom in stijgen, maar de feeststemming kent nu duidelijke haken en ogen. De S&P 500 noteerde donderdag iets lager na eerder recordniveaus, maar staat op weg naar een derde week met winst, ondanks wisselende kwartaalcijfers van megabedrijven en oplopende onzekerheid over het rentebeleid van de Federal Reserve.

Op woensdag verlaagde de Fed de rente met 0,25 procentpunt, maar voorzitter Jerome Powell waarschuwde dat een verlaging in december "geen uitgemaakte zaak" is, wat beleggers verraste omdat velen die stap al hadden ingeprijsd. Tegelijkertijd overtroffen veel bedrijven de winstverwachtingen: de winstgroei voor het derde kwartaal van de S&P 500 loopt volgens LSEG IBES op naar ongeveer 12,5% jaar-op-jaar, en van de al gerapporteerde bedrijven heeft circa 83% beter gepresteerd dan verwacht — een van de hoogste ‘beat’-percentages ooit als die verhouding standhoudt.

Toch zijn er zorgen. De vooruitkijkende koers-winstverhouding van de S&P ligt boven 23, een niveau dat volgens LSEG Datastream in de buurt komt van de waarderingen uit de dotcomperiode 25 jaar geleden. Analisten waarschuwen dat bij zulke hoge multiples de toekomstige winstcijfers de taak moeten overnemen om verdere koersstijgingen te rechtvaardigen.

Een belangrijke aanjager van de recente rally is AI: technologiebedrijven investeren fors om hun AI-activiteiten uit te breiden, wat de markt heeft opgedreven sinds het begin van de huidige bullmarkt. Dat leidt tot groeioptimisme, maar ook sceptische vragen over of die investeringen daadwerkelijk rendement opleveren. Meta en Microsoft zagen hun koersen dalen na kwartaalcijfers waarin hogere AI-uitgaven naar voren kwamen; Alphabet steeg ondanks hogere capex omdat beleggers vertrouwen hebben in de kasstroom om die uitgaven te dekken.

Volgende week presenteren meer dan 130 S&P-bedrijven hun cijfers, waaronder chipmakers AMD en Qualcomm en data-analist Palantir, plus bedrijven als McDonald’s en Uber. Beleggers letten ook scherp op arbeidsmarktsignalen, vooral nu een lopende Amerikaanse shutdown sinds 1 oktober veel officiële economische data heeft uitgezet — waaronder de maandelijkse banenrapportage. Door dat datavacuüm krijgen alternatieve indicatoren zoals het ADP-rapport en het consumentenvertrouwen van Michigan extra gewicht. Tegelijkertijd kondigde Amazon een personeelsinkrimping van circa 14.000 functies aan, wat bij sommigen extra nervositeit zaait.

Samengevat: de markt wordt gedragen door sterke bedrijfswinsten en AI-hype, maar wordt tegelijkertijd geconfronteerd met hoog gewaardeerde multiples, onzekerheid over toekomstige renteverlagingen en een gebrek aan officiële economische data door de shutdown — factoren die de volatiliteit kunnen verhogen.