Uitleg - Vertraagde VS-banen- en CPI-rapporten deze week, met hiaten
In dit artikel:
Het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics (BLS) kon door de langdurige shutdown van de federale overheid belangrijke oktobergegevens niet verzamelen, waardoor het arbeidsmarktrapport en het consumentenprijsindex (CPI-)rapport over die maand deels komen te ontbreken. Dit leidt tot het eerste gat in de officiële werkloosheidsreeks sinds die in 1948 werd gestart en tot onduidelijkheid over welke oktobercomponenten van de CPI later kunnen worden vrijgegeven.
Wat er misging: tijdens de shutdown werden de huishoudenvragenlijst voor de arbeidsmarkt en de winkelbezoeken en telefoontjes voor prijsmetingen in oktober niet uitgevoerd. Omdat die observaties niet achteraf kunnen worden verzameld, kan het BLS het werkloosheidspercentage van oktober en andere huishoudstatistieken (participatiegraad, employment-population ratio, deeltijdwerk, duur van werkloosheid en demografische gegevens) niet publiceren. Ook ontbreken voor oktober grote delen van de CPI-data, waaronder het totaalcijfer en de kern-CPI (zonder voeding en energie).
Wat wel beschikbaar komt: de bedrijfsenquête (establishment survey), waaruit nonfarm payrolls, gewerkte uren en sectoraal looninformatie worden afgeleid, bleef grotendeels intact omdat werkgevers hun rapportages elektronisch indienden. Daardoor kan het BLS de payrollcijfers voor oktober opnemen in het gecombineerde rapport dat dinsdag de data over oktober en november uitbrengt. De verzamelperiode voor november is verlengd en de referentieweek voor die enquête is verplaatst naar 9–15 november om zo betere respons en minder verstoring te krijgen.
Gevolgen en verwachtingen: economen verwachten dat de shutdown slechts een beperkte invloed heeft op de bedrijfsenquêtegegevens. Reuters’ peiling wees op een verwachte stijging van 50.000 banen in november; in september nam de werkgelegenheid met 119.000 toe. Voor het werkloosheidspercentage verwachten economen een vrij stabiel cijfer rond 4,4% in november. Tegelijkertijd wordt opgemerkt dat de payrolls in oktober mogelijk vertekend waren door het vertrek van meer dan 150.000 federale werknemers die eind september van de loonlijst verdwenen na het accepteren van uitgestelde vertrekpremies, wat de interpretatie van die maand bemoeilijkt.
CPI-implicaties: doordat veel prijswaarnemingen voor oktober ontbreken en niet kunnen worden aangevuld, zal het novemberrapport mogelijk geen eenduidige maand-op-maandveranderingen bevatten voor die reeksen. Het BLS verwacht dat slechts een klein aantal indexreeksen voor oktober aan publicatiecriteria zal voldoen en geeft geen richtlijnen voor gebruikers over hoe om te gaan met de missende observaties. Analisten van Goldman Sachs waarschuwen dat late dataverzameling voor november (veel data zijn pas in de tweede helft van de maand verzameld) de CPI-reeks volatieler kan maken en mogelijk neerwaartse vertekening oplevert doordat prijzen vanaf halverwege november vaak dalen door het begin van het uitverkoopseizoen; zij schatten dat dit de kern-CPI voor november tot circa 15 basispunten kan drukken en dat het ontbreken van oktobermeting sequentiële effecten kan maskeren of verschuiven richting december.
Waarom het belangrijk is: arbeidsmarkt- en inflatiegegevens vormen een cruciale input voor het rentebeleid van de Federal Reserve en voor markten, bedrijven en huishoudens die de economische gezondheid inschatten. De datagaten vergroten onzekerheid rond actuele indicatoren en compliceren de interpretatie van economische trends voor beleidsmakers en beleggers.