Vijf manieren waarop Elon Musks SpaceX Wall Streets IPO-handboek opschudt

In dit artikel:

Elon Musk voert zijn eigen spelregels door in de beursgang van SpaceX, die deze week plaatsvindt en ongeveer $75 miljard moet ophalen bij een beoogde waardering rond $1,8 biljoen. De notering wordt bijzonder omdat het bedrijf meerdere traditionele IPO-praktijken aanpast of omzeilt, met als toneel Nasdaq en de Wall Street-wereld.

Het meest opvallend is de vaste aandelenprijs van $135 die SpaceX al heeft vastgesteld vóór de gebruikelijke roadshowgesprekken met beleggers. Dat verandert de roadshow van een prijszoektocht in een verkoopcampagne en ondermijnt daarmee de normale vraagpeiling. Musk verscheen in elk geval niet standaard persoonlijk op de bijeenkomsten; hij was slechts via video één van de late toevoegingen.

SpaceX geeft kleinschalige beleggers veel meer toegang dan gebruikelijk: naar verluidt wordt tot ongeveer 30% van de emissie mogelijk gereserveerd voor retailbeleggers, een flinke atypische tranche bedoeld om Musks grote achterban te bedienen. Bovendien kunnen veranderingen in Nasdaq-regels de weg vrijmaken voor snelle opname in de Nasdaq 100 — iets dat extra koopdruk van indexvolgende fondsen kan opleveren. De S&P 500 blijft voorlopig buiten bereik zolang SpaceX niet winstgevend is en de indexregels niet worden aangepast.

De structurering van de uitgifte is ook ongewoon. De beursgang bestaat vrijwel alleen uit nieuwe aandelen (primair), en werknemers krijgen beperkte mogelijkheden om stapsgewijs aandelen te verkopen vóór de gebruikelijke lock-up van zes maanden. Musk zelf verkoopt wel aandelen maar behoudt verreweg de controle: na de IPO houdt hij volgens het prospectus 85,1% van de gecombineerde stemrechten, en bestuurs- en statutenregels maken het voor aandeelhouders lastiger bestuurshandelingen aan te vechten. Hij kan bovendien niet worden ontslagen als CEO tenzij hij daarmee instemt, en moet zijn eigen aandelen ongeveer een jaar aanhouden.

Financieel blijft SpaceX een risicovolle inzet. Het bedrijf draait verlies door zware investeringen — onder meer in AI-hardware — en zijn langetermijnplannen omvatten onder meer ruimtegestuurde datacenters en de nog in testfase verkerende Starship-raket. Starlink is momenteel de meest winstgevende tak, maar veel van de succesverwachting berust op toekomstige technologieën. Reuters rapporteerde dat er naar verluidt zo’n $150 miljard aan vraag is naar de $75 miljard kapitaalopbrengst, wat aangeeft dat veel beleggers vooral op Musk zelf wedden en op de ambitie om het leven multiplanetair te maken.