TAKE FIVE: De rook en mist van decembermiddagen

In dit artikel:

De markten tonen weinig tekenen van afkoeling nu ze richting december lopen, met meerdere grote thema’s die beleggers wereldwijd bezighouden — van de hernieuwde AI-dynamiek in Silicon Valley tot rente- en valutadruk in Tokio en politieke schermutselingen rond OPEC+ en het conflict in Oekraïne.

Alphabet (Google‑moeder) is dit jaar de grootste uitblinker onder de megacaps: de koers staat ongeveer 70% hoger en de marktwaarde nadert $4 biljoen. Het bedrijf profiteert van sterk presterende clouddiensten en de introductie van zijn nieuwe AI-model Gemini. Tegelijkertijd blijven zorgen over het rendement op zware AI-investeringen wegen op techaandelen; berichtgeving dat Meta mogelijk miljarden aan Google-chips wil besteden schudde ook de koers van halfgeleiderleider Nvidia op.

In Japan staat de rente- en valutamarkt in de spotlights nadat de nieuwe regering een omvangrijk stimuleringsplan presenteerde. Het rendement op de 10‑jaars JGB is op een 17‑jaars hoogtepunt en dat van de 30‑jaars op een record, wat beleggers bezorgd maakt over de financieringslasten. De yen handelt dichtbij een bijna tienmaands dieptepunt ten opzichte van de dollar en markten vrezen ingrijpen door autoriteiten. Belangrijke proeven zijn de verkoop van 10‑jaars en 30‑jaars staatsleningen op respectievelijk dinsdag en donderdag, en een toespraak van BOJ‑president Kazuo Ueda maandag, waarbij ook kortetermijnrentes zijn opgelopen door signalen dat een renteverhoging dichterbij kan komen.

Op geopolitiek vlak heeft het door voormalig president Trump gepromote 28‑punten vredesvoorstel voor Oekraïne een nieuwe ronde diplomatie op gang gebracht. Europa reageerde met een tegenvoorstel; Kyiv en Washington werkten een aangepast kader uit dat Poetin deels als basis voor onderhandelingen noemde, terwijl hij anders het offensief zou voortzetten. De ontwikkelingen stimuleerden handel in Oekraïense obligaties en drukten Europese defensieaandelen en olieprijzen.

OPEC+ verwachtelijk houdt de productie ongewijzigd tijdens de zondag geplande vergadering en introduceert een mechanisme om de maximale capaciteit van leden te beoordelen. Acht landen verhoogden sinds april 2025 hun productie al met ongeveer 2,9 miljoen vaten per dag, maar een pauze in verdere verhogingen wordt gehandhaafd tot in 2026 uit vrees voor overaanbod en seizoensmatig zwakkere vraag. Dat helpt verklaren waarom olie dit jaar daalde van meer dan $82 per vat naar de lage $60’s.

Algemeen lijken markten eindejaar met een evenwichtigere positie binnen te gaan dan aan het begin van het jaar: volatiliteit is afgenomen, renteniveaus blijven hoog maar verwacht wordt dat ze in 2026 zullen normaliseren, en hoewel de S&P 500 deze maand licht corrigeerde, blijft het sentiment voor veel beleggers positief.