Voorspellingsmarkten voor Amerikaanse aandelen baren toezichthouders zorgen

In dit artikel:

Voorspellingsmarkten zoals Polymarket en Kalshi breiden hun activiteiten in de Verenigde Staten snel uit van verkiezingen, sport en geopolitieke gebeurtenissen naar markten rond aandelen en bedrijfsresultaten. Handelaren kunnen er onder meer inzetten op de vraag of een aandeel op een bepaalde datum een bepaald niveau bereikt, of een bedrijf een specifieke doelstelling haalt. Volgens Reuters en onafhankelijk onderzoek gebeurt dat grotendeels buiten de regels en het toezicht die voor traditionele effectenbeurzen gelden.

Polymarket International introduceerde afgelopen oktober markten voor individuele aandelen. Tot begin september werd daarop volgens blockchainonderzoeksbedrijf Allium meer dan 220 miljoen dollar ingezet, verdeeld over ongeveer 31.000 markten. Bijna 60 procent had betrekking op individuele aandelen; Nvidia, Alphabet, Apple en Tesla waren het populairst. De overige contracten waren gekoppeld aan ETF’s en aandelenindices. Kalshi biedt geen contracten op afzonderlijke aandelen, maar heeft dagelijks ongeveer 2.500 markten rond indices en bedrijfs-KPI’s, zoals iPhone-lanceringen en Tesla-leveringen.

De platforms zeggen dat zij marktmisbruik controleren, verdachte zaken melden en met toezichthouders samenwerken. Polymarket benadrukt bovendien dat het Amerikaanse gebruikers van zijn internationale platform probeert te weren. Toch maken deskundigen zich zorgen over beleggersbescherming, marktmisbruik en de beperkte zichtbaarheid voor toezichthouders. De internationale structuur van Polymarket valt grotendeels buiten het bereik van Amerikaanse autoriteiten. Ook verliezen volgens meerdere onderzoeken de meeste deelnemers geld. Voorspellingsmarkten zijn bovendien vrijwel de klok rond toegankelijk en bieden niet dezelfde rechten en bescherming als aandelenmarkten.

Een belangrijk juridisch probleem is welk toezicht van toepassing is. De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) beschouwt de contracten als derivaten, terwijl contracten die aan één aandeel zijn gekoppeld volgens de Amerikaanse wet doorgaans gelden als security-based swaps, waarop de Securities and Exchange Commission (SEC) toezicht houdt. Ook sommige KPI-contracten kunnen daar mogelijk onder vallen, al betwist Kalshi dat. De SEC en CFTC onderzoeken gezamenlijk hoe de nieuwe producten moeten worden gereguleerd en vroegen in juni om publieke reacties.

Traditionele financiële instellingen en consumentenorganisaties willen dat de SEC de leiding neemt, omdat die ervaring heeft met effectenmarkten en handel met voorkennis. Juristen waarschuwen dat snelle groei de handel in onderliggende aandelen kan beïnvloeden en het markttoezicht kan verzwakken. Senator Adam Schiff en andere politici vrezen dat bedrijven en platforms financiële producten zo kunnen verpakken dat ze Amerikaanse effectenregels omzeilen. De SEC gaf geen commentaar; de CFTC reageerde niet op vragen van Reuters.