Vrees voor derde jaar van dalende Tesla-leveringen, terwijl cashburn dreigt
In dit artikel:
San Francisco, 11 maart (Reuters) — Analisten en beleggers knijpen hun verwachtingen voor Tesla’s autoleveringen naar beneden; sommige prognoses wijzen nu op een derde opeenvolgend jaar van krimp in 2026. Waar Wall Street begin dit jaar nog uitging van herstel, zijn groeiramingen voor leveringen in korte tijd meer dan gehalveerd (van ~8,2% naar ~3,8%) en meerdere volgers zoals Morgan Stanley en Morningstar zien inmiddels daadwerkelijke daling.
De neerwaartse bijstelling valt samen met Tesla’s plan om de kapitaaluitgaven te verdubbelen tot ruim $20 miljard. Marktpartijen verwachten daardoor dat Tesla in 2026 meer cash zal uitgeven dan het binnenkrijgt — een omslag na jaren van positieve kasstromen — en de consensus van Wall Street wijst nu op een negatieve vrije kasstroom van ongeveer $5,2 miljard. Morgan Stanley waarschuwt voor een mogelijke cashburn van meer dan $8 miljard dat jaar. Tegelijk bezit Tesla eind 2025 nog een ruime buffer: zo’n $44 miljard aan liquide middelen en beleggingen, en CFO Vaibhav Taneja heeft aangegeven dat bijbehorende financiering ook via schuld of andere bronnen kan worden bekeken.
De oorzaken van de verslechterde vooruitzichten zijn meervoudig: het wegvallen van Amerikaanse EV-belastingvoordelen, felle concurrentie in Europa en China, het ontbreken van Europese goedkeuring voor Tesla’s zelfrijsoftware, en de magere ontvangst van nieuwe of goedkopere uitgeklede varianten van de Model 3 en Model Y. Morningstar-analist Seth Goldstein verwacht "in 2026 een derde opeenvolgend jaar van leveringsdaling", vooral omdat twee van Tesla’s drie grootste markten verzwakken. Ook de Cybertruck heeft niet het gewenste effect gehad en het voertuigaanbod wordt door sommige analisten als verouderd gezien.
De export naar China liet in februari een stijging zien, terwijl Europese verkopen tekenen van stabilisatie tonen maar nog ver verwijderd zijn van herstel. Door de verkoopdaling in 2024 verloor Tesla zijn positie als grootste EV-producent aan het Chinese BYD, wat de zorgen vergroot dat verdere krimp de mogelijkheid om Musks ambitieuze robotica- en autonome-voertuigenprojecten uit eigen middelen te financieren kan aantasten.
Musk’s toekomstvisie — robotaxi’s, humanoïde robots en zelfrijsoftware — blijft voor beleggers belangrijk en drijft een groot deel van Tesla’s waardering (rond $1,5 biljoen). Daardoor neemt de druk toe om die technologieën te leveren, terwijl de autoverkopen nog steeds het leeuwendeel van de omzet vormen. Beleggers reageren terughoudend: sinds de recordkoers in december is het aandeel ruim 20% gedaald. Toch blijven sommige investeerders, zoals Gene Munster, relatief geduldig zolang de leveringsdaling niet versnelt; nulgroei of een mildere teruggang zou volgens hem acceptabel zijn.