VS 10-jaars Treasury-rentes zonder inflatieschokken, licht hoger: Reuters-enquête

In dit artikel:

Een Reuters-enquête onder obligatiestrategen wijst erop dat de Amerikaanse 10‑jaarsrente de komende maanden, mits er geen onverwachte stijging van de inflatie optreedt, slechts licht zal oplopen, terwijl kortlopende rentes juist naar verwachting dalen door marktweddenschappen op renteverlagingen. De peilingen (6–13 november) onder meer dan 50 experts ramen de 10‑jaarsrente, die nu rond 4,09% staat, op ongeveer 4,10% over drie en zes maanden en op 4,21% over een jaar — cijfers die weinig afwijken van de vorige maand.

De uitkomsten laten relatieve inertie zien in de grootste obligatiemarkt, ondanks potentiële risico’s waaronder een flinke toename van de toekomstige schatkistuitgifte. De recent bekrachtigde begroting van president Trump vereist naar schatting circa 3 biljoen dollar extra financiering in het komende decennium, maar die verwachte emissiegolf heeft nog niet substantieel doorgewerkt in huidige prijzen. Marktgebaseerde inflatieverwachtingen (break‑evenrentes) liggen lager dan eerder dit jaar; tegelijk blijft de favoriete inflatiemaatstaf van de Fed bijna 3% en consumentenverwachtingen zijn dit jaar verhoogd gebleven.

De langste Amerikaanse overheidssluiting in de geschiedenis, die net is beëindigd, leidde tot een gebrek aan officiële data, waardoor ook concrete bewijzen van inflatoire effecten van ingevoerde tarieven ontbreken. Jean Boivin van BlackRock waarschuwt dat obligatiemarkten vaak overdreven reageren op korte termijnbewegingen en dat de markt uiteindelijk hogere inflatieverwachtingen zal gaan verwerken.

Voor kortlopende papieren voorspelt de enquête een daling van de 2‑jaarsrente van 3,58% nu naar 3,50% binnen drie maanden en 3,40% binnen zes maanden. Rente‑futures bevatten nog steeds inprijzingen voor drie à vier verlagingen tegen eind 2026, ondanks verdeeldheid binnen het FOMC over het tempo van toekomstige verlagingen. Meerderheid van de respondenten (26 van 34 in een aanvullende vraag) verwacht dat de rentecurve tegen eind januari iets steiler wordt. Citi’s hoofd rentederivatenstrategie, Michael Chang, wijst erop dat toegenomen Treasury‑uitgifte de term premium zal opdrijven, wat leidt tot een steilere curve waarbij de lange looptijden het voorste en middensegment zullen laten onderpresteren.