VS-producentenprijzen onder verwachting; oorlog stuwt energie
In dit artikel:
In maart lagen de Amerikaanse producentenprijzen (PPI) op een lager maandtempo dan economen hadden verwacht, maar de opleving van energiekosten door het conflict in Iran houdt de druk op de inflatie en daarmee op het rentebeleid van de Federal Reserve intact. Het Amerikaanse ministerie van Arbeid (Bureau of Labor Statistics) meldde dat de PPI voor finale vraag met 0,5% steeg ten opzichte van februari, waar markten hadden gerekend op een versnelling naar ongeveer 1,1%. Op jaarbasis nam de PPI toe met 4,0%, de grootste jaargroei sinds februari 2023.
De maandelijkse stijging werd vooral gedragen door goederen en met name energie: benzineprijzen schoten 15,7% omhoog, vliegtuigbrandstof steeg 30,7% en vloeibare aardgasproducten gingen 14,4% omhoog. In totaal nam de energiecomponent in de PPI met 8,5% toe. Die prijsschokken hangen samen met een sterke olie-opgang — olie handelde recent boven $100 per vat nadat het Amerikaanse leger aangaf schepen uit Iraanse havens te willen blokkeren — en de olieprijs is sinds het begin van het conflict eind februari met meer dan 35% gestegen.
Tegelijkertijd lijkt de doorwerking van invoertarieven naar producentenprijzen af te nemen. Dienstenprijzen waren in maart nagenoeg vlak (geen maandstijging), terwijl goederen duurder werden. Binnen diensten waren er uiteenlopende bewegingen: transport- en opslagdiensten stegen, groothandelsmarges daalden en groothandelsvliegtarieven veerden op. Ook vergoedingen voor beheer van portefeuilles en medisch honouraria namen toe; hotelprijzen daalden iets na een forse herstelronde in februari. Analisten zien deze mix als aanwijzing dat eerdere tariefschokken hun maximale effect op producentenprijzen mogelijk al hebben gehad.
Recente CPI-cijfers toonden ook een sterke maandelijkse stijging, grotendeels door brandstofkosten. Economen rekenen op een core PCE (de inflatiemaatstaf die de Fed prefereert, exclusief voeding en energie) die in maart mogelijk met tot 0,3% zou zijn gestegen, wat neerkomt op circa 3,2% op jaarbasis — de hoogste kernstijging in twee jaar. Markten geven nog altijd slechts ongeveer één op drie kans op een renteverlaging dit jaar; notulen van de Fed van half maart toonden dat een groeiende groep beleidsmakers zelfs openstond voor extra verhogingen. De Fed houdt de beleidsrente momenteel op 3,50%-3,75%.
Marktreacties waren zichtbaar: aandelen openden hoger, de dollar verzwakte ten opzichte van een mandje valuta’s en Amerikaanse staatsrentes stegen. Conclusie: hoewel producentenprijzen in maart minder hard opliepen dan gevreesd, kunnen hogere energieprijzen het inflatiebeeld verscherpen en daarmee de kans op een vroege renteverlaging door de Fed verkleinen.