Warsh wil een 'goede familieruzie' aan de Fed-beleidstafel — en krijgt die mogelijk ook
In dit artikel:
Kevin Warsh, door president Trump genomineerd als nieuwe voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, zei eind april dat hij bij de Fed een “goede familieruzie” wil aanwakkeren zodra hij het stokje overneemt. Zijn benoeming komt op een moment dat de Federal Open Market Committee (FOMC) — de 19 beleidsmakers die de rente bepalen — verdeeld is over het monetaire beleid, waardoor Warsh mogelijk op stevige tegenstand stuit als hij renteverlagingen nastreeft die Trump van hem verwacht.
Wanneer en waar: Powell’s ambtstermijn loopt op 15 mei af; Warsh kan naar verwachting op tijd worden bevestigd om de FOMC-vergadering van 16–17 juni te leiden. De Senaats-Bankcommissie zou Warsh’ nominatie snel naar de voltallige Senaat doorsturen.
Samenstelling van de FOMC: circa de helft van de beleidsmakers neigt naar een havikachtige koers (meer bezorgd over inflatie dan over arbeidsmarktverzwakking), ongeveer een derde is gematigd en slechts drie zijn uitgesproken duiven die pleiten voor onmiddellijke renteverlagingen. Fed-gouverneur Stephen Miran treedt waarschijnlijk terug om Warsh een zetel in de Board of Governors te geven.
Arbeidsmarkt: Warsh stelt dat de economie ruwweg op volledige werkgelegenheid zit; veel collega’s delen die inschatting omdat het aantal werkzoekenden is gedaald (onder andere door minder immigratie en vergrijzing). Toch wijzen sommige duiven op toenemende kwetsbaarheid: lagere aanwervingscijfers en stijgende ontslagstatistieken in delen van de markt wekken zorgen.
Inflatie: Warsh noemde inflatie “enigszins verbeterd”, maar veel beleidsmakers zien nog steeds risico’s. Trump-tarieven, geopolitieke spanningen (zoals Iran) en sterk gestegen olieprijzen worden genoemd als factoren die de daling van de inflatie in de weg zitten. Kern-PCE — de Fed’s favoriete maatstaf — lag rond 3% in februari en wordt voor maart op circa 3,2% geschat; de 12-maands PCE werd voor maart op ongeveer 3,5% ingeschat (tegenover het Fed-doel van 2%). Warsh pleit voor meer aandacht voor trimmed-mean‑maatstaven (zoals die van de Dallas Fed) die in maart op 2,3% uitkwamen, maar vrijwel alle huidige beleidsmakers willen de 2%-target vooralsnog niet heroverwegen.
Rentes en beleidssignalen: Powell en veel collega’s vinden het beleid “goed gepositioneerd” en de verwachting is dat de beleidsrente op 3,50–3,75% gehandhaafd blijft tijdens de naderende vergadering. Enkele haviken willen de beleidsverklaring aanpassen zodat evenveel openheid geldt voor een verhoging als voor een verlaging. Markten verwachten voorlopig geen renteverlagingen dit jaar. Warsh herhaalde in zijn hoorzitting geen eerdere steun voor onmiddellijke verlagingen en lijkt tegen het geven van vooruitwijzingen over toekomstige beslissingen. Hij gaf ook geen directe afwijzing van Trumps wens om de rente naar 1% te zien dalen.
Balans en instrumentenmix: Warsh wil balanskrimp bespreken als onderdeel van het monetaire instrumentarium omdat die volgens hem ruimte kan creëren om de rente later te verlagen; dat standpunt heeft tot nog toe weinig publieke steun binnen de Fed, die veranderingen in de balans doorgaans los van rentebesluiten ziet en pleit voor geleidelijke aanpassingen.
Kunstmatige intelligentie: Zowel Warsh als anderen aan de beleidstafel denken dat AI op langere termijn de productiviteit kan verhogen en zo ruimte kan scheppen voor meer groei zonder extra inflatierisico’s. Tegelijk waarschuwen beleidsmakers dat AI‑gerelateerde investeringen op korte termijn prijsopdrijving kunnen veroorzaken en dat de arbeidsmarkteffecten nog onzeker zijn.
Kort samengevat: Warsh’ komst belooft meer debat rond inflatie, renteniveau en de balans van de Fed, maar hij zal zijn koers moeten afstemmen op een FOMC waarin veel leden voorlopig prioriteit geven aan het bestrijden van aanhoudende inflatie.