Williams (Fed): balans mogelijk snel uitbreiden voor liquiditeitsbehoefte

In dit artikel:

John Williams, president van de Federal Reserve Bank van New York, zei in een toespraak voor een ECB-conferentie in Frankfurt dat de Fed mogelijk binnenkort haar balans weer zal moeten uitbreiden met obligatieaankopen. Die uitspraak volgt op de recente beslissing van de Fed om het drie jaar durende afbouwprogramma van staats- en hypotheekobligaties te beëindigen; met ingang van 1 december stopt de run‑off effectief en blijft de balans voorlopig op ongeveer $6,6 biljoen stabiel (tegen een piek van ongeveer $9 biljoen in 2020).

Williams legde uit dat de volgende stap afhangt van het niveau van bankreserves: nu zijn die "iets boven ruim", maar als de reserves naar wat hij als "ruim" bestempelt verschuiven, wordt het volgens hem gepast om geleidelijk activa aan te kopen. Hij noemt signalen uit de repomarkt, oplopende geldmarktrentes en actief gebruik van Fed‑liquiditeitsfaciliteiten als aanwijzingen dat de reserves in de richting van dat punt bewegen. Analisten verwachten dat aankopen mogelijk al in het eerste kwartaal kunnen beginnen, maar Williams benadrukte dat de timing lastig is en dat hij diverse marktindicatoren — fed funds, repo en betalingsstromen — nauwlettend volgt.

Belangrijk is zijn nadruk dat dergelijke aankopen bedoeld zijn voor reservemanagement en niet als stimuleringsmaatregel: het zou geen verandering van de onderliggende monetaire koers betekenen. Ook zei hij dat rente‑sturende instrumenten zoals de reverse repo en de Standing Repo Facility goed functioneren en naar verwachting actief zullen blijven. Kortom: de Fed heeft de afbouw gepauzeerd en bereidt zich voor op eventuele, voorzichtige heruitbreiding van de balans zodra de marktsignalen dat rechtvaardigen.