Winst VS-banken stijgt door opleving investmentbanking in vierde kwartaal

In dit artikel:

Grote Amerikaanse banken verwachten volgende week betere kwartaalcijfers, aangewakkerd door een opleving in investmentbanking nu de dealactiviteit aantrekt. Het Amerikaanse bankenseizoen begint op 13 januari met JPMorgan Chase; Citigroup, Bank of America en Wells Fargo volgen op 14 januari, en Goldman Sachs en Morgan Stanley rapporteren op 15 januari.

Waarom beter: wereldwijde investmentbanking-inkomsten stegen volgens Dealogic met circa 15% jaar-op-jaar tot bijna $103 miljard, het op één na hoogste niveau sinds 2021. Ook nam het M&A-volume in 2025 toe tot ongeveer $5,1 biljoen (+42% t.o.v. 2024), gekatalyseerd door megadeals; Goldman Sachs leidde de M&A-ranglijst, JPMorgan stond bovenaan in inkomsten. Analisten noemen daarnaast een verbeterde IPO-kalender en toegenomen handelsactiviteit in grondstoffen, rente- en aandelenmarkten als belangrijke opbrengstdrijfveren.

Kredietgroei en een hogere netto rentemarge (NII) dragen verder bij aan winstverbetering. Verwachte beleidswijzigingen onder president Trump — een pro-groeibeleid met minder regelgeving, potentiële belastingverlagingen en aanpassingen in kapitaalregels — zouden volgend jaar extra leningengroei kunnen stimuleren. Een gezonde Amerikaanse economie zonder recessieverwachting ondersteunt die positieve verwachting, al letten analisten scherp op inflatie en renteontwikkelingen: aanhoudend hoge rentes kunnen activaprijzen ondersteunen maar tegelijk de dealstroom drukken.

Wat analisten voor de zes grootste banken verwachten (LSEG-schattingen per 5 jan):
- JPMorgan Chase: EPS verwacht rond $4.96 (tegen $4.81 in Q4 2024), een stijging van iets meer dan 3%, gesteund door investmentbanking-vergoedingen en marktinkomsten. Beleggers zullen ook letten op de uitgavenplannen voor 2026.
- Bank of America: EPS geschat $0.96 (was $0.82), bijna +17%, geholpen door hogere netto rente-inkomsten en meer handelsinkomsten.
- Citigroup: EPS verwacht $1.77 (was $1.34), circa +32%, dankzij sterke prestaties in de kapitaalmarkten.
- Wells Fargo: EPS rond $1.68 (was $1.43), +17,5%, voortkomend uit hogere NII en groeiende investmentbanking-activiteiten; aandacht voor groeiplannen nu toezichtsbeperkingen zijn opgeheven.
- Goldman Sachs: EPS naar verwachting $11.37 (tegen $11.95), een daling van ~4,9%, deels door minder robuuste inkomsten uit aandeleninvesteringen hoewel M&A-advisering sterk blijft.
- Morgan Stanley: EPS geschat $2.40 (was $2.22), >8% groei, met name dankzij investmentbanking en doorlopende groei in vermogensbeheer.

Kortom: het vierde kwartaal verschijnt gunstig voor grote Amerikaanse banken dankzij een opleving in dealmaking en betere renteomstandigheden, maar toekomstige winstgevendheid blijft gevoelig voor inflatie- en renteontwikkelingen en het beleid van toezichthouders en de overheid.